中国并购基金行业分析报告.doc

PAGE \* MERGEFORMAT 1 2013年并购基金行业分析报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc339399962一、 并购基金的内涵 PAGEREF _Toc339399962 \h 2 HYPERLINK \l _Toc339399963二、 并购基金的基本运作模式 PAGEREF _Toc339399963 \h 2 HYPERLINK \l _Toc3393999641. 控股型并购基金 PAGEREF _Toc339399964 \h 2 HYPERLINK \l _Toc3393999652. 参股型并购基金 PAGEREF _Toc339399965 \h 3 HYPERLINK \l _Toc3393999663. 海外并购基金收购模式 PAGEREF _Toc339399966 \h 3 HYPERLINK \l _Toc339399967三、 我国并购基金盈利模式 PAGEREF _Toc339399967 \h 5 HYPERLINK \l _Toc3393999681. 参与国有企业改制重组及整体上市 PAGEREF _Toc339399968 \h 5 HYPERLINK \l _Toc3393999692. 参股拟借壳上市公司 PAGEREF _Toc339399969 \h 5 HYPERLINK \l _Toc3393999703. 实现被收购企业增值后转让退出 PAGEREF _Toc339399970 \h 5 HYPERLINK \l _Toc339399971四、 并购基金的政策环境 PAGEREF _Toc339399971 \h 5 HYPERLINK \l _Toc3393999721. 发展历史轨迹 PAGEREF _Toc339399972 \h 5 HYPERLINK \l _Toc3393999732. 政策环境分析 PAGEREF _Toc339399973 \h 6 HYPERLINK \l _Toc339399974五、 并购基金的市场环境分析 PAGEREF _Toc339399974 \h 8 HYPERLINK \l _Toc339399975六、 实业系并购基金分析 PAGEREF _Toc339399975 \h 10 HYPERLINK \l _Toc3393999761. 本土实业系集团密集成立并购基金 PAGEREF _Toc339399976 \h 10 HYPERLINK \l _Toc3393999772. 实业系产业背景成重要优势 PAGEREF _Toc339399977 \h 11 HYPERLINK \l _Toc339399978七、 券商系并购基金分析 PAGEREF _Toc339399978 \h 13 HYPERLINK \l _Toc3393999791. 市场现状： PAGEREF _Toc339399979 \h 13 HYPERLINK \l _Toc3393999802. 运营模式 PAGEREF _Toc339399980 \h 13 HYPERLINK \l _Toc339399981八、 本土并购基金-弘毅投资分析 PAGEREF _Toc339399981 \h 15 并购基金的内涵 并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期实现企业增值后，再出售获益。 主要特点为： （1）基金的资金来源于向少数投资机构或者个人的非公开方式募集，基金的赎回也是基金管理人与投资者协商进行； （2）基金多采取权益型投资方式，较少涉及债权投资，基金管理人对。被投资企业的决策管理享有一定的表决权； （3）基金一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务； （4）基金主要投资于具有规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别； （5）并购基金属于主题投资范畴，投资策略以事件驱动策略为主； （6）基金投资期限一般可达3至5年或更长，属于中长期投资； （7）基金投资退出渠道多样化，有IPO、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等等。 并购基金的基本运作模式 从并购基金的投资策略来看，并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。 控股型并购基金 控股型并购基金的运作模式强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，具有三个重要特征： 以获得并购标的企业控制权为投资前提 投资者对标的企业的控制权的市场化意识非常强，如果标的企