项目信托融资：操作实践与前景展望精选课件.pptVIP

二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题 3、西方国家地方政府在经营性财政和政府举债方面的实践。 在西方国家，各州（相当于中国的省）政府普遍以发行市政债方式筹集资金。目前美国每年新发行市政债券约3000亿美元，2005年底其市政债券的存量为2.2万亿美元，市政债市场与股票市场、国债市场以及企业债市场并列为美国四大资本市场。 二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题 4、我国建立经营性财政的实践 （1）近年来，我国地方政府财力增长迅速，财政收入占GDP的比例不断提高。 2001-2006年，重庆市地方财政收入由126.41亿元增加到了529.46亿元，年平均增幅达30%以上，五年间财政收入占GDP的比例也由7.22%增加为15.19%。 （2）目前，地方政府在经营性财政运作上也进行了一些实践，通过搭建地方政府投融资平台，以以下渠道对接，成功地实现了金融资源的集聚和集中配置。 国开行打包贷款 商业银行贷款 通过政府下属投资公司发行企业债 以信托方式融资 BT方式融资 其他融资渠道 二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题 1、政府要树立综合经营观念，在政府项目运作上做好投入产出分析和经济效益分析。 2、在经营性财政的融资过程中加强风险控制。 3、通过确立债务品种、期限、利率、融资条件，以求综合提高资金使用效率。 4、财政部门要对资金筹措和使用进行综合测算，统筹安排负债总体规模。 （二）地方政府经营性财政的适度负债问题 二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题 （三）对政府负债的具体评估 2、区分政府直接债务和或有债务 （1）直接债务：政府以本身财政收入现金流安排偿还 如：地方政府承担的无收入来源的市政建设等公益性项目。 （2）或有债务：项目本身具备偿还能力，仅利用财政信用作为信用杠杆来达到融资目的 如：工业园区开发、标准厂房建设、收费的公用设施建设、上级政府安排有专项补助或返还资金的建设项目。 1、通过对政府财力和现有负债结构的综合分析，确定政府负债及担保的总体规模，并根据政府债务履约情况和地方财政收入逐年增长情况作一定放大。 二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题 T年 T+1年 T+2年 T+3年 T+4年 T+5年 合计 地方财政收入 10 12 14.4 17.3 20.7 24.9 99.3 以财政收入安排偿还的直接债务 2 2.4 2.9 3.5 4.1 5.0 19.9 例如：我市某区县政府目前财政收入为10亿元，按20%的增长速度，五年后财政收入可达25亿元。若每年安排20%的收入用于偿还债务，五年间政府的直接债务规模可设定为20亿元。此外，政府还可对本身具备偿还能力的项目融资提供信用支持，放大政府融资规模，根据对或有债务实际履约率的分析，若项目普遍运作良好，融资规模一般可以放大15-20亿元。 政府负债实际上是一个滚动和递延的动态过程，当前的负债规模要结合今后的发展情况来综合考虑，通过长短期债务的搭配，以及直接债务和担保等或有债务的合理安排，10亿元财政收入规模的政府负债35-40亿元是完全合理的，不存在大的风险。 二、关于地方政府融资的若干思考 （四）几种融资工具的比较 融资规模较大、成本较低。 贷款项目的评估、审批手续比较复杂，且受国家宏观调控影响很大。 对贷款资金用途的监管比较严格。 贷款利率随着人民银行调整基准利率而调整。 商业银行贷款一般需提供抵押物。 1、商业银行贷款和国开行贷款 二、关于地方政府融资的若干思考 （四）几种融资工具的比较 融资规模大、期限长、成本低。 国家发改委确定总体发行额度并负责审批，申报和审批过程漫长。 一般要求银行担保，对区县级政府来说难度较大。 目前企业债发行规模有扩大的趋势，今后公司债可能由证监会管理，发改委则专注于项目债，这有利于基础设施等项目融资。 2、发行企业债券 二、关于地方政府融资的若干思考 （四）几种融资工具的比较 根据市政债原理操作，依托于地方财政信用。 政府以向资金偿还单位安排财政资金支持的方式提供信用增级，不违反《预算法》和《担保法》。 融资规模、期限、操作方式灵活，资金使用便捷。 融资成本稍高于银行基准贷款利率，但一般不随央行基准贷款利率调整而调整。 项目审批及办理程序较快。 新华信托2006年发行的解放碑国泰片区改造资金信托产品，从项目启动到资金到位，仅用了两个月时间。 3、信托融资 政府项目信托融资：操作实践与前景展望 新华信托投资股份有限公司总经理 陈刚 2007年4月6日 主要内容 信托的主要功能与新华信托的实践 1 关于地方