2014年度广东粤海控股有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度广东粤海控股有限公司信用评级报告 受评对象 广东粤海控股有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定广东粤海控股有限公司（以下简称“广 评级展望 稳定 东粤海”或“公司”）的主体信用等级为AAA，评级展望为稳 定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司雄厚的资产实力；公用事业业务 广东粤海（合并口径） 2010 2011 2012 2013.9 稳定，对地区经济发展重要性高；公司主要制造业规模位于 总资产（亿元） 478.76 595.34 610.89 697.25 行业前列，竞争实力强；资本结构良好，债务负担较轻；融 所有者权益（亿元） 291.39 303.20 346.00 384.45 总负债（亿元） 187.37 292.13 264.90 312.80 资渠道通畅等优势。同时中诚信国际也关注公司下属企业众 总债务（亿元） 88.41 181.70 159.18 191.26 多、股权结构较复杂，对公司风险控制和企业管理造成压力， 营业总收入（亿元） 134.69 150.66 150.84 121.20 EBIT （亿元） 38.54 49.23 54.78 72.42 此外公司对供水业务的依赖度较高。 EBITDA （亿元） 51.41 63.17 70.03 - 经营活动净现金流（亿元） 41.39 39.38 45.07 29.92 优 势 营业毛利率(%) 41.23 40.27 40.83 42.48 EBITDA/营业总收入(%) 38.17 41.93 46.43 - 资产实力雄厚，经营多元化，抗风险能力强。截至 2013 总资产收益率(%) 8.20 9.17 9.08 - 年 9 月底公司资产总额 697.25 亿元，业务范围涉及公用事 资产负债率(%) 39.14 49.07 43.36 44.86 总资本化比率(%) 23.28 37.47 31.51 33.22 业、综合地产开发、收费路桥、生产制造业等多个领域， 总债务/EBITDA(X) 1.72 2.88 2.27 - EBITDA 利息倍数(X) 15.39 12.54 7.99 - 整体抗风险能力强。 广东粤海（母公司口径） 2010 2011 2012 2013.9 公用事业经营稳定，尤其是供水业务现金流充沛。公司重 总资产（亿元） 119.85 192.84 162.14 189.30 所有者权益（亿元） 78.29 77.81 78.07 77.35 组后获得自2000 年 8 月 18 日起为期30 年期的对香港的供 总负债（亿元） 41.56 115.04 84.06 111