普通股价值分析.ppt

目 录 推荐书目 1、Aswath Damodaran著 朱武祥 邓海峰译. 投资估价——评估任何资产价值的工具与技术，清华大学出版社，1999 2、罗杰·莫林，谢丽·杰瑞尔著 徐嘉勇译.公司价值.企业管理出版社，2002 第一节 普通股价值分析概述 引子 公司估值的主要方法 进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有两类： 绝对估值法 相对估值法 估值倍数 第二节 绝对估值法 （二）利用股息贴现模型指导股票投资 普通股价值的驱动因子 （四）贴现率的计算 估算贴现率，需要确定： 1、无风险利率：投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。 没有统一的标准：推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值 2、市场预期收益率（或风险溢价） 目前国内的业界中，一般将（E[Rm]-Rf）视为一个整体、一个大体固定的数值，取值在8—9%左右。 3、β值 通过回归分析得到。 问 题 股息贴现模型适用的局限性 DDM模型的适用 分红多且稳定的公司，非周期性行业； DDM模型的不适用 分红很少或者不稳定公司，周期性行业； 二、现金流贴现模型 （二）现金流贴现模型的一般形式 （三）自由现金流的定义与计算 自由现金流的定义与计算 公司自由现金流量（FCFF）——股东和债权人的现金流量 FCFF（Free Cash Flow for the Firm) 是指公司经营活动中产生的现金流量扣除公司业务发展的投