10-股利理论和股利政策.pptVIP

超能电力公司案例 如果现在发放股利 股东将收到1000×（1-0.28）=720 股东进行国债投资720×(1.072)5=1,019.31 如果公司将现金投资于国库券,五年后 1000×(1.066) 5 =1376.53 再发放现金股利 1376.53×(1-0.28)=991.10 立即发放现金股利对股东有利 结论 公司拥有多余现金时，股利支付率取决于公司所得税率和个人所得税率的高低。 个人所得税率公司所得税率 公司会降低股利支付率 个人所得税率公司所得税率 公司会提高股利支付率,尽量将多余现金作为股利支付给股东 三、股利政策选择与战略管理 战略管理的独特之处在于它强调战略决策，由于环境和企业运营的巨大不确定性日益复杂，决策变得越来越复杂，也越来越难以做出。 (1)环境分析 (2)评估当前股利政策并根据公司整体战略制定新的股利政策战略 (3)选择最佳股利政策并予以实施 (4)评估所执行的股利政策并进行控制以达到与公司整体战略相吻合 我国上市公司分红现状 据统计，目前，沪深两市1587家上市公司自上市以来累计融资总额约23397亿元。期间累计现金分红总额约8266.5亿元，占融资总额比例约35%。剔除上市时间不足一年的次新股和新股，有62家上市公司自上市以来现金分红总额几乎为零。 从历年的分红回报看，1993年至2003年的11年间，如下表　　 年份 1997 （最低） 2001 （最高） 93-03年 平均分红比例 分红比率 23% 56.50% 35.90% 2004年有钱不分或少分 2001年出台新政策：《上市公司新股发行管理办法》，该办法将现金分红作为上市公司再融资的条件之一。 2008年10月9日，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，提高现金分红比例50%。 2004年业绩较好，但分红也很少 上半年上市公司平均每股收益0.14元，平均净资产收益率5.45%，同比分别增长36.71%和41.28%，均刷新了盈利增长纪录。 在全部1376家如期披露半年报的上市公司中，公布拟派发现金红利预案的仅26家，占全部上市公司的1.89%。而上半年上市公司平均每股经营现金流量净额0.17元，同比增长26.88%。 结论：上市公司腰包里不是没钱，但绝大部分上市公司根本不拿投资者的回报当回事。 圈钱市 统计数据显示，中国股市发展的前13年，上市公司累计分红只有2167亿元，其中流通股股东只得到678亿元。A股投资者共向上市公司“奉献”了近1.4万亿元。自1990年诞生以来，上市公司拿去1元，18年加起来的回报居然只有0.35元！据最新统计，截止7月29日，沪深两市1587家A股上市公司，自上市以来包括首发、增发、配股、可转债在内，累计募资总额达23397亿元；同期已实行现金分红和可转债付息总额约8266.5亿元，分红回报仅占融资总额的35％。剔除上市不足1年的新股、次新股，有62家公司上市以来现金分红为零。长期投资股市的回报远低于同期银行利率，说白了，投股市不如存银行，而上市公司创造的收益，不如银行贷款收益。 2005年股改催生分红潮 53.2%(621/1167)的上市公司提出了利润分配方案，拟累计向投资者分配红利782.84亿元，占当年实现净利润的43.48%，比上年提高了1.18个百分点。 50.56%（590/1167)的上市公司拟派发现金股利727.31亿元，与上年同期全部上市公司派现额相比，增加了2.41亿元。 上市公司拟送红股55.53亿股，以资本公积金转增股本153.52亿股，股本扩张总量同比下降了29.88%。 2006年业绩高增长引发分红派现 现金分红总额 由于2006年上市公司业绩喜获丰收，加上不少大股东股改当初承诺提议较高比例的现金分配，因此现金分红总额达到了1330.70亿元。 现金分红金额排名前三位的公司 中国银行 101.53亿元 中国石化 95.37亿元 宝钢股份 61.29亿元 每股现金分红前三名的公司 驰宏锌锗 3元 盐湖钾肥 0.88元 张裕A 0.8元　　 2006年送股和转增股本的上市公司 87家公司推出送股方案 130家公司推出资本公积金转增股本的方案 送股＋转增股本比例达到或超过1比1的公司25家。 2007年分红创新高 2007年A股上市公司分红情况较好 上市公司现金分红总额为2831.64亿元，较2006年增长112.80%。 上市公司利润加权派现率为30%，与2006年基本持平。 454家上市公司推出年度利润分配预案，占已披露公司数量的53%，同比略有上升。 上市公司高于或等于10派5元(含税)比例的有51家，占已分配公司数的5.53%，而2005年、2006年这一比例则分别为3.16%和3.50%。 2008年业绩急刹车 上市公司