影响不动产市场之从众行为与总体经济因素之研究.PDF

應用經濟論叢， 95 期，民國 103 年 6 月 − 61− 影響不動產市場之從眾行為與總體 經濟因素之研究* ** *** 林左裕 、程于芳 摘 要 傳統財務理論假設市場為效率市場，然相較於證券市場，不動產市場之資訊相對較 不透明，效率亦相對較低，因此購屋者可能選擇忽視自身擁有之資訊，進而追隨人群的 購屋決策，導致價量波動異常。以往文獻多藉價格波動性探討從眾行為，但因從眾行為 之結果首先將反映於交易量之波動，故本研究擬藉交易量驗證台灣不動產市場之從眾行 為現象，並比較台灣三大都會區之住宅交易量受從眾行為及總體經濟因素之影響。實證 結果顯示，臺北市之住宅市場存在從眾行為，臺中市與高雄市則較不顯著，原因可能與 區域之產業發展、就業機會與住宅供需情形有關。而當該住宅市場存在從眾行為時，當 期交易量除受到從眾行為影響，尚受到前期市場報酬率、經濟成長率、營建類股股價指 數、租金年增率、營造工程物價指數正向影