2012 第六章 投资交易法则.pptVIP

第六章 投资交易法则 第一节 交易法则１：降低投资成本法则 1.1降低投资成本的标准 1.2如何依据股市整体估值水平进行交易 第二节 交易法则2：永续投资法则 2.1永续投资适用条件 2.2永续投资操作方法 第三节 交易法则3：“2/3上限法则” 3.1“2/3上限法则”的应用条件 3.2“2/3上限法则”的优越性 第四节 交易法则４：长期持有法则 4.1长期持有可获“十倍率效应”的投资收益 4.2长期持有投资组合使投资收益更趋稳定 4.3主动运用长期持有法则 股票交易一般指股票的短期买卖，交易通常表现为短期的和经常性的买卖行为，股票交易动机往往来自于投资人的心理需要而非出自于提高投资收益的需要。从根本上讲，投资人只要在合理估值价格下构建了拟合全部上市公司的投资组合，并长期持有这个投资组合就能自然而然获得稳定合理的投资收益，如果投资人不急于兑现这些收益，则可以不断持有其投资组合；如果投资人需要部分收益他用，则在股市波动中将估值较高的股票卖出一部分，或者将组合中的企业等比例卖出一部分即可。对于投资而言，本质上不需要复杂的交易设计。 从现实中考察，投资中交易往往难以避免，从人们的心理特性理解，即使是投资者也可能有交易冲动。对于投资人而言，交易存在不确定风险，如果投资人没有严格的自我约束，可能会不自觉地去进行价格预测并据此进行交易，从而偏离投资并严重影响投资的坚持以及损害投资收益。 第一节 交易法则１：降低投资成本法则 1.1降低投资成本的标准 初始购买某一行业企业的股票构建投资组合时，股票估值为边界值，买进或卖出的标准以此为基点确立，下面分股价下跌和上涨两种情况加以讨论。 （1）股价下跌时降低成本的方法。下跌时买进的标准是股价每下跌20%就持续买进下一笔，为了便于操作，持续买进时按同样的股份数额买进，具体操作可参照下述内容。 （2）股价上涨时降低成本的方法。股价上涨时降低成本的方法是股价上涨到一定幅度减半卖出。 下面按照买进中小企业股票的市盈率估值基准，给出减半卖出的涨幅标准。 2.5倍市净率买进，短期股价上涨50%减半卖出。 2倍市净率买进，短期股价上涨75%减半卖出。 1.5倍市净率买进，短期股价上涨100%减半卖出。 1.2如何依据股市整体估值水平进行交易 市场整体估值在合理估值范围内波动时，存在较多的交易机会，市场整体严重低估或严重高估时，应尽量避免交易而采取单一的买进或卖出策略。市场严重低估时，应主要考虑买进构建投资组合并持有；而市场严重高估时，则应考虑卖出而不应该再考虑买进，再次买进构建投资组合则需要足够的耐心，等待合理估值以及低估值机会的出现。 第二节 交易法则２：永续投资法则 2.1永续投资适用条件 投资人买进股票以后可能会面临三种情况，如图5－１所示。第一种情况是股票价格连续上涨；第二种情况是股价下跌后又恢复到最初买进股票时的价格水平；第三种情况是股价连续下跌后价格虽然从低位回复，但涨不到最初买入股票的价格水平。显然，第一种情况股票的最终价格高于买进时的价格，投资人是可以获利的，假如有一种投资方法能保证投资人在后两种情况下也能获利，投资人就不必担心投资中必然面对的价格涨跌波动，永续投资就是这样一种投资方法，对它的运用能使这种假设成为现实。 2.2永续投资操作方法 假设投资12万元，分6等分投资。 第一种市场情况下的投资结果 单价 资金 股数 10 20000 2000 12 20000 1667 14 20000 1429 16 20000 1250 18 20000 1111 20 20000 1000 预计投资资金全部投入后的持股数量：8456 平均持仓价格：14.19元/股 终点收益率：40.94% 第二种市场情况下的投资结果 单价 资金 股数 10 20000 2000 8 20000 2500 6 200