第二章现代金融市场理论 （2）.pptVIP

（7）、未来现金流具有不确定性的证券（如股票）价格： 原理：无套利原理或一价原理，带来相同结果的金融工具具有相同的价格。 在证券所带来的未来现金流是不确定的条件下，购买证券与具有相同风险的投资项目效果是相同的，从而证券价格就等于以该风险所要求的回报率为折现率得到的现值。 资产定价问题转化成为某种风险资产的回报率决定问题。 二、资产定价方法：均衡方法 1、资产组合理论：个体根据自己的偏好，选择不同的资产进行组合，来最大化自己的满足程度。 2、每个个体的资产选择行为就构成了对各种资产的需求，所有个体需求的加总就构成了对各种资产的总需求。 3、均衡定价：每一种资产的总需求等于总供给时，就决定了该资产的价格。 三、资产组合与选择理论 1、资产选择问题：经济个体面对着市场上的多种金融资产，如何进行选择，进而持有某种资产组合，即财富多少以现金形式持有，多少以存款形式持有，多少以债券、股票形式持有？ 2、资产选择的前提：不同资产的收益率存在差异，需要对资产收益率进行描述。 （1）、单个资产的收益率： 收益率：由于未来的分红以及价格都是不确定的，收益率是一个随机变量，根据未来不同状态的出现，可能取很多的数值。 问题：如何评价资产不确定的收益率大小？ 最准确的方法：写出收