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资产负债表水平分析 流动负债中其他流动负债中主要是销售返利（占大约80%，另外是空调安装费），这是格力向经销商提供的淡季提货补贴和年终返利，在年底和淡季结束时才结算。 先给钱再发货，显示了格力对渠道的控制力；淡季和年底的返利，则是格力首创的运营模式，将经销商牢牢地捆在身边。正是这种胡萝卜加大棒的政策，成就了今天的格力。 资产负债表项目分析 对供应商和销售商的资金依存度大，但由于其强势的收款政策，相当于享受更多的无息负债，保留充分的流动性，而且对股东的回报保持不变的情况下，格力的目前的做法是一种不错的选择 资产负债表项目分析—货币资金 格力电器 货币资金（亿元） 变动额 变动（%） 对资产影响（%） 资产总计 占总资产的比重(%) 2010年 137.00 -77.00 -33.62 -14.95 516.00 23.17 2011年 136.00 8.00 5.26 1.22 852.00 18.78 2012年 289.00 129.00 80.63 15.14 1,080.00 26.76 2013年 395.00 资产负债表项目分析 期末，公司仍有395亿银行存款及453亿银行承兑汇票且没有银行贷款，所以公司可以很自豪地表示：“对公司发展没有任何影响”。这种财务结构，使得公司只有利息收入、没有利息支出，于是它每年财务费用均为负数 资产负债表项目分析 如此充裕的货币资产从何而来？据分析，其高额的货币资产主要来自应付账款和预收账款。应付账款绝大部分是欠上游企业的原材料款，预收账款是下游经销商的提前订货款。这就是说，格力电器将上下游的资金截流，为己所用，达到利用商业资本的目的。能够做到这一点，凭的是实力，这发生在常年血拼价格的家电领域内，实在是一个奇迹，单凭这一点，我们就有理由看好格力电器在宏观调控下的生存能力。 资产负债表项目分析—预收账款 预收逐年下降我们认为是一个线索，提供了一种可能性，需要观察，“供不应求”不是指整个行业，而是格力。三家主要公司中美的的库存环比和海尔的库存同比都是大幅增加的，却只有格力的库存还是同比下降的而且环比也不怎么增加，而另外其它两家公司当月产量也是同比大幅增加的，符合淡季补库存特征，但格力当月的总产量也不怎么增加；另外2013年报显示其期末存货减少了约41亿元，把这些观察点再结合产量、销量、库存和公司高层对产能方面的言论综合考虑，暂时不排除格力产能不够用的可能性。 资产负债表项目分析—存货 资产负债表项目分析 自动化裁员，保收 总结 在A股是凤毛麟角，完全可以说格力在A股领域属于制造业中的茅台，一直以来也受到公募以及QFII的重仓青睐，股价一直随着每年的利润高成长而屡创新高，分红稳定，公司治理结构完善，以董明珠为首的管理层优秀，一切去看都不负众望，不要说历史以来涨幅巨大，就2008年以来就涨幅达7倍，在A股里面属于长期白马。 一心一意做主业：回顾格力的历史，跟春兰空调一起起步的一家公司，春兰走多元化，至今已远远落伍，而格力历史以来专注于空调的技术研发，也把多元化的美的电器甩在身后。 整体来说，格力电器2013年财务状况良好，在同行业中处于领先地位，其发展前景较好。 第 * 页 利润表水平分析—营业、总额、净 营业利润、利润总额、净利润的数额呈上升趋势，格力营业业绩、盈利状况稳步上升。 利润表水平分析—净利润 利润表水平分析---营业利润、利润总额 行业面临着良好的发展机遇，市场需求大。 在2011年6月取消空调节能补贴后,行业需求增速放缓 ,公司仍然实现了净利润增长，盈利能力得到肯定。 利润表水平分析---营业收入、营业成本 受国家政策的影响，11年较10年而言，营业收入和营业成本的增速基本持平，11年6月政策取消，12年营业收入的增速高于营业成本的增速。 格力主营业务经营较好，主要产品有市场竞争力，前景良好。 增长率 2011年增长率 2012年增长率 2013增长率 营业利润 45% 243% 40% 利润总额 -1% 73% 28% 净利润 -1% 72% 31% 对于政府扶持的企业，政府的相关政策对该企业的营业利润、利润总额、净利润影响都比较大。 利润表的项目分析—销售、管理 大额的销售费用和管理费用是为了扩大市场、扩大企业规模。 利润表项目分析—财务费用 利润表项目分析—财务费用 项目 2010 2011 利息支出 158,158,014.62 172,977,337.85 减：利息收入 491,611,511.76 467,374,388.04 汇兑损失 11,308,534.48 11,584,972.51 减：汇兑收益 18,626,838.15 206,6