第8章 金融产品.pptVIP

金融学 第8章 金融产品 金融产品概述 金融产品指的是各种具有经济价值，可进行公开交易或兑现的非实物资产，也叫有价证券，如汇票、股票、期货、债券等。 “一物四名” 金融产品、金融资产、金融工具、有价证券 金融虚拟？ 基础证券和衍生证券 产权产品和债权产品 内容提要 8.1 贷款产品 8.2 债券产品 8.3 股票产品 8.4 其他金融产品 第一节 贷款产品 贷款产品是银行或其他金融机构将资金借贷出去，从而拥有到期借贷本息的索取权。 第一节 贷款产品 贷款还款方式 1．等额本金还款法 在还款期内把贷款数总额等分，每月偿还同等数额的本金和剩余贷款在该月所产生的利息。 每月还款金额 =（贷款总额 / 还款月数）+（本金 — 已归还本金累计额）×月利率 特点： 等额本金还款法本金保持相同，利息逐月递减，月还款数递减。 适宜人群？ 第一节 贷款产品 贷款还款方式 2．等额本息还款法 在还款期内，每月偿还同等数额的贷款(包括本金和利息)。 特点：等额本息还款法本金逐月递增，利息逐月递减，月还款数不变。 适宜人群？ 第一节 贷款产品 贷款价格的构成：（广义） 1、贷款利率（狭义） 2、承诺费 银行对已承诺贷给客户而客户还没有使用的那部分资金收取的费用。 3、补偿余额 存款是贷款的必要条件 补偿性余额会提高实际贷款利率水平。 第一节 贷款产品 贷款定价的决定因素（微观角度） 1、银行提供信贷产品的资金成本与经营成本 2、银行的目标盈利水平 3、贷款的风险程度 4、金融市场竞争态势 5、银行与客户的整体关系 第一节 贷款产品 贷款定价模型 1、成本加成定价法 贷款利率包括四个组成部分：资金成本、经营成本、风险补偿、预期利润 。 缺陷？ 操作难度大 没有考虑市场利率水平和同业竞争因素 第一节 贷款产品 贷款定价模型 2、基准利率定价法 基准利率定价法是选择合适的基准利率，银行在此之上加一定价差或乘上一个加 成系数的贷款定价方法。 基准利率：国库券利率、银行同业拆借利率、商业票据利率、优惠贷款利率等（无风险利率） 贷款利率 = 基准利率 + 借款者的违约风险溢价 + 长期贷款的期限风险溢价 基准利率定价法的发展 20世纪70年代以前，西方银行界在运用基准利率定价法时普遍以大银行的优惠利率作为贷款定价基准。 进入70年代，由于银行业日趋国际化，优惠利率作为商业贷款基准利率的主导地位受到伦敦银行同业拆借利率的挑战，许多银行开始使用LIBOR作为基准利率。LIBOR为各国银行提供了一个共同的价格标准，并为客户对各银行的贷款利率进行比较提供了基准。 20世纪80年代后，出现了低于基准利率的贷款定价模式。由于短期商业票据市场迅速崛起，加上外国银行以接近筹资成本的利率放贷，迫使许多银行以低于优惠利率的折扣利率（通常是相当低的货币市场利率加一个很小的价差）对大客户发放贷款。不过，对中小型客户贷款仍然以优惠利率或其他基准利率（如LIBOR）为定价基础。 第二节 债券产品 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 票面要素: 票面价值，期限，债券利率，发行人名称 第二节 债券产品 第二节 债券产品 债券的交易方式 1．现货交易 2．回购交易 3．期货交易 第二节 债券产品 债券价格的影响因素 利率风险 购买力风险 信用风险 流动性风险 税收风险等等。 第三节 股票产品 股票估价（股票的理论价格） R——投资者要求的必要收益率 Dt——第t期的预计股利 n——预计股票的持有期数 第三节 股票产品 股票市场价格的影响因素 : 宏观：1.经济周期2.通货膨胀3.市场利率4.货币政策5.财政政策 微观：上市公司财务状况，行业生命周期， 机构交易者，投资者心理预期 影响我国股票市场价格波动的特殊因素 1、市场规模因素 2、股权结构因素（股权分置） 3、运行机制因素（交易机制，非市场行为） 4、政策性因素 第三节 股票产品 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率；“Price per Share”表示每股的股价；“Earnings per Share”表示每股收益。 第四节 其他金融产品 金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础资产(underlyings)价值变动的合约(contracts)。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。 期货（Futures） 远期合约 掉期合约 期权交易 第四节 其他金融产品 期货（Futures）:现在进行买卖，但是在将来