2019年第十章案例.docVIP

PAGE \* MERGEFORMAT PAGE \* MERGEFORMAT 55 第十章 案例 一、我国优先股的推出 （一）原理 从投资者的角度看，由于优先股的付息在普通股之前，而且股息率又是固定的，所以尽管在公司利润告诉增长时无法享受更多收益，但相对普通股而言具有收益稳定和风险小的特点。同时，优先股的收益也往往要高于债券，因此对稳健的投资者会有一定的吸引力。另外，在有些发行优先股的国家，其投资优先股所获得的股利可以享受一定程度的所得税优惠，因此比较适合某些机构投资者的投资方向（如养老基金和保险基金等的投资）。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧。 从筹资者角度看，一个作用是筹资的成本低。因为对股份公司而言，发行优先股可以募集长期稳定的公司股本，又因为其股息率明确，可以减轻利润分派的负担，尤其是对于高成长企业来说，承诺给优先股的股息与成长性相比是比较低的。其次一个作用是财务状况的改善。优先股在一定程度上相当于发行无期限的债券，公司可以获得长期的低成本资金，但又不是负债，而是资本。再一个作用是保障公司普通股东的权益。优先股股东的表决权受到很大限制，基本上无权参与公司的经营，这样就可以避免公司经营决策权的易变和分散，实际上维护了普通股股东的权益。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑。 （二）事件描述 中国证监会2014年3