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2011 年 06 月 08 日 证券研究报告 农牧渔行业 2011 年中期策略报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 推荐饲料股和海水养殖股 市场数据 (人民币) 投资建议 行业优化平均市盈率 60.91  行业策略：基于景气回升的逻辑，我们下半年重点推荐饲料股和海水养殖 市场优化平均市盈率 23.73 股，建议投资者积极配置。基于估值压力释放的逻辑，建议投资者跟踪旱 国金农牧渔指数 6199.66 涝形势，在 3 季度末和 4 季度关注种业股。 沪深300 指数 3008.65 上证指数 2750.29  推荐组合：（1 ）饲料股中，我们推荐新希望，同时建议关注大北农、唐人 深证成指 11761.10 神、正邦科技、金新农和海大集团；（2 ）海水养殖股中，我们推荐獐子 中小板指数 6374.31 岛，同时建议关注东方海洋、好当家和壹桥苗业；（3 ）种业股中，我们建 议关注隆平高科、荃银高科、神农大丰、丰乐种业、敦煌种业和万向德 农。 7312 行业观点 6812  饲料和禽畜养殖的景气行情将延续至年底，饲料行业收入增速今年有望持 6312 续回升。我们保守预计今年饲料行业平均增速有望达 35%-40%，高于去年 5812 21%的行业平均水平。 5312 4812  受前期补栏进度较慢的影响，我们认为高猪价和养殖行业的高景气将延 4312 续至年底。目前自繁自养生猪头盈利已达 500 多元。在高盈利的驱动 9 2 3 3 7 之下，我们预计下半年的补栏节奏将提速，从而带动饲料行业量价齐 0 0 0 0 2 6 9 2 3 5 0 0 1 0 0 升。我们保守预计今年饲料行业的平均增速有望达到 35%-40% ，高于 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 去年的 21%。 国金行业 沪深300  生猪存栏量是饲料股价表现的领先指标。按照生猪存栏量走势领先饲 料股价 0-3 个月的规律，我们认为饲料股在下半年将有较大的投资机 会。受干旱影响，禽畜饲料今年的机会应该大于水产饲料。  核辐射心理影响逐渐远去，旱涝灾害、休渔期和销售旺季等因素有望催生 相关报告 海水养殖业下半年景气行情。 1. 《重点推荐种业股,2011 年仍有超额  随着日本核辐射危机的逐渐化解和心理影响的减弱，国内水产品消费已 收益》，2010.11.25 逐渐恢复常态，这从海产品价格的回升中可以得到充分的体现。  本次长江中下游干旱影响省份约占全国淡水水产总量的 53%。其中鱼