股权分置前后货币政策对股票市场价格行为影响差异的实证分析.docVIP

. .. 股权分置前后货币政策与股票市场关联性对比实证分析 何宜庆 作者简介：何宜庆(1961- ),男(汉)，江西进贤人，上海交通大学博士，南昌大学教授，博士生导师，研究方向：金融工程与风险管理。，吴奇 作者简介：何宜庆(1961- ),男(汉)，江西进贤人，上海交通大学博士，南昌大学教授，博士生导师，研究方向：金融工程与风险管理。 作者简介：吴奇(1977- ),男(汉)，江西修水人，南昌大学理学院08级研究生，专业方向：金融工程与风险管理。 (南昌大学中国中部经济发展研究中心，南昌大学系统工程研究所，江西南昌 330031) ［摘要］由于我国股权分置改革在2006年底基本完成，本文选取2006年12月前后三年的月度时间序列数据和汇率、存款准备金率以及利率、货币供应量和上证综合指数为变量，以向量自回归理论与现代计量技术为基础，对比实证分析货币政策与股票市场关联性，得出结论：汇率变化对股票价格波动的影响显著，但股改后这种影响得到加强且存在稳定的长期均衡关系；利率变化和存款准备金率变化对股价波动影响不大，但股改后存款准备金率对股价格波动的作用明显加强；股改前后货币供应量中的m0和m1波动对股价波动影响显著，而实际m 2变化对股价波动贡献很小。 [关键词]股权分置；货币政策；上证综指；VAR模型；协整分析；Granger因果检验 中图分类号：F830.9