(简体)股票市场对上市公司再融资行为反应变化的模型分析.docVIP

. .. 股票市场对上市公司再融资行为反应变化的模型分析 朱武祥 王正位 王正位 清华大学经济管理学院博士研究生wangzhw@em.tsinghua.edu.cn，朱武祥 清华大学经济管理学院公司金融教授，博士生导师 HYPERLINK mailto:zhuwx@em.tsinghua.edu.cn zhuwx@em.tsinghua.edu.cn。本文受国家自然科学基助。 清华大学经济管理学院金融系 100084 【摘要】A股市场对上市公司再融资的反应呈现出变化不定的特征。包括配股、增发和可转换债券。“信息不对称假说”、“代理假说”等国外传统的公司金融理论模型很难解释A股市场这一现象。本文根据行为金融思想，构建了一个供求变化模型，解释公司再融资对股票价格的影响。 关键字：行为金融 再融资 噪声交易 价值投资者 Key words: Behavioral Finance Seasoned Equity Offering Noise Traders Value Investors 一．引言 A股市场对上市公司再融资的反应呈现出变化不定的特征。包括配股、增发和可转换债券。以增发为例，自1997年引入A股市场以来，经历了三大阶段。199