试论久期缺口管理在我国商业银行中的应用.pdf

【短论集锦】 到表外。正是由于银行以真实出售的方式将资金提前回收 机构发行的资产抵押证券，使自己的资产组合多样化，这样 并获得相应收益，化解了未来难以收回或延期收回的信用风 银行既可集中于自己具备相对优势的地域或行业开展业务， 险。第二，资产证券化是建立在另一种信用基础之上的。资 又可避免因某一地域或行业经济萧条而造成无法承受的损 产证券化的信用基础不是建立在传统的资产使用主体即借 失，大大降低了非系统风险。 款人身上，而是建立在客观性和可控性较强的资产上，从而 大大降低了主观信用的风险。资产证券化对于整个金融市 场信用风险的降低都有重要意义。这是因为，证券市场具有 较高的透明度，证券发行主体必须履行持续信息披露义务， 使投资者和监管部门可以进行跟踪和监督；证券的发行要有 国家主管部门的审查、审批；会有中介部门和专家对所发行 的证券进行及时的评估和预测；通过市场价格的变化反映资 产的价值更为真实，通过价格的波动可以一定程度上暴露出 企业的内幕信息。正是这些原因使被证券化的资产透明度 大大增强，并把大量虚假信息排斥在外，最终投资者都能够 得到较为真实的信息资料，将更多的私人信息变为公开信 息，降低了信息的不对称程度，从而降低了信息不对称性，在 一、久期缺口管理及其原理 较大程度上化解债务人和投资者间的信用风险。 (二)资产证券化能够大大化解银行流动性风险 组合所面临的利率风险进行管理的一个非常重要的风险衡 由于银行抵押贷款期限一般比较长，如住房抵押贷款多 量指标和管理方法，是进行利率风险规避的一项有效工具。 为长期固定利率，期限长达10_30年，借款人一般在其收入由于商业银行的资产和负债可以看作是两个不同的债券组 的主要生命周期内，以分期支付的方式偿还贷款债务。而通 合，其面I临的利率风险也可以运用久期技术进行管理。事实 常银行吸收的存款负债最长仅20年，资产与负债二者的 上，西方发达国家的实践证明，久期技术的运用可以成功地 期限不匹配，增加了银行的流动性风险。从美国的情况来 预测和防范银行利率风险。 看，住房抵押贷款证券化的主要动因是发放抵押贷款的金融 久期用于银行利率风险管理便形成了久期缺口管理方 机构流动性不足。我国的住房抵押贷款发展迅猛，目前，商 法。银行运用久期缺El技术可以有效地规避利率风险，甚至 业银行住房贷款余额约占全部贷款余额的5％左右，尤其是 可以利用利率的波动来为银行获取更大的收益。商业银行 近几年住房贷款业务发展很快，几乎每年都以成倍的速度扩 在运用久期缺口技术对利率风险进行预测和控制过程中，根 大，增量占全部贷款新增量的比例在25％以上，特别是在经 据其对待利率风险的态度不同，可以分为两种不同的管理策 济发达、市场需求量大的广东、上海、浙江、北京、深圳等地， 略：零缺口管理策略(又称保守的久期缺口管理策略)和积极 的缺口管理策略。零缺口管理策略是指银行对利率未来走 其增长速度更快。据有关资料预计，2000--2005年，上海市、 浙江省的住房贷款市场需求，每年都在400亿元以上，市场 势不能有效预测，为了规避利率风险，使久期缺口保持为0， 潜力很大。从资金的供给方面来看，虽然目前绝大多数居民 从而使银行处于利率风险“屏蔽”状态；积极的缺口管理策略 仍然采用储蓄存款的投资习惯，但应当看到，随着资本市场 是指银行在能够正确地预测利率未来走势的情况下，有意识 的完善和活跃以及广大投资者理财观念的转变，股票、债券 地把久期缺口调整为非零值，从而使银行在利率发生变动时 和基金将会以其高收益和灵活便利的优势与银行争夺资金， 能够获得最大限度的收益。银行在预期市场利率将会上升 银行将面临失去廉价资金来源的危机。因而，从资金需求与 时，则会将有关久期缺口调整为负值，使有关指标值的变化 供给两个角度都应预见到流动性问题的凸现。那么通过资 方向与利率变化方向一致；而在预期市场利率将会下降时， 产证券化，尤其是住房抵押贷款证券化，将一部分长期贷款