2010年秋季纺织服装行业投资策略.pdf

品牌领航，估值偏高 品牌领航，估值偏高 ——2010年秋季纺织服装行业投资策略 ——2010年秋季纺织服装行业投资策略 上海证券power point规范 上海证券研究所 张凤展 2010.9 目 录  一、行业需求增长仍将持续  二、纺织服装对欧美出口将放缓  三、行业估值水平维持高位  四、行业股票秋季投资策略——选择品牌公司 2 一、行业需求增长仍将持续  7月社会消费品零售总额同比增长17.9%，较前几个月同比增速有下 滑迹象。其中实际消费品零售总额继续小幅下滑趋势。 图1 社会消费品零售总额 数据来源：CEIC，上海证券研究所 3 一、行业需求增长仍将持续  城镇和农村人均可支配收入同比增长回升，社会保障体系以及刺激内需 政策的深入将会给行业的发展带来更多机遇 图2城镇人均可支配收入增长 图3 农村人均现金收入增长 数据来源：大商所,郑商所,上海证券研究所 数据来源：Wind，上海证券研究所 4 一、行业需求增长仍将持续  消费者信心指数继续攀升，居民消费意愿依旧高涨 图4 分类产品零售 图 5消费者信心指数 数据来源：CEIC，上海证券研究所 5 一、行业需求增长仍将持续 今年7月份，全国百家大型零售企业服装类零售额同比增长了 22.1% ，环比增速下降了9.6个百分点，与3、4 、5月份的同比 增速基本持平。全国百家大型零售企业服装类1-7月份的累计 零售额同比增长了26.9% ，比去年同期提高15.3个百分点，是 2007年以来的最高水平。累计零售量同比增长12.9%，高于 去年7.5个百分点。 7月份服装生产企业面临原料上涨压力， 服装价格有所上涨，导致服装零售量增速与上半年各月相比 略有下滑。7月份百家大型零售企业服装零售量同比增长7.5 个百分点，增速比去年同期提高了4.7个百分点。 6 一、行业需求增长仍将持续  衣着价格同比上升，进入秋冬销售旺季之后，服装产品的价格将有所回 升，目前消费终端的产品价格已经开始上涨。 图6 CPI衣着同比 图7 CPI衣着环比 数据来源：CEIC、上海证券研究所 数据来源：Wind，上海证券研究所 7 二、纺织服装对欧美出口将放缓  1－7 月累计出口1,096.66 亿美元，从趋势来看，自四月份环比增速 的高点以来，近三个月来呈现增速放缓的迹象，出口订单指数持续回 落，外需减弱的影响开始显现。 图8 服装及衣着附件出口同比（％） 数据来源：中国统计数据应用系统,上海证券研究所