国金-燃料电池产业链系列调研和深度分析报告之基础设施，加氢站，氢气.pdfVIP

2019 年 03 月 15 日 证券研究报告 新兴产业中心 燃料电池产业链系列报告之八 行业深度研究 基础设施先行，加氢站和氢气产业链率先受益 市场数据 (人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金燃料电池指数 4658.66 基本结论 沪深 300 指数 3698.49 上证指数 2990.69  燃料电池汽车由于能量密度高的优势被普遍认可将成为中国交通领域电动化 深证成指 9417.93 的重要组成部分，尤其在重载+高续航领域，而随着越来越多关键零部件的 中小板综指 9396.26 国产化，燃料电池成本迅速下降，经济性逐渐显现，行业爆发就在最近两 年。  加氢站和氢气为代表的基础设施的完善是燃料电池产业发展与普及的前提： 1623  氢气：便捷地获得低成本的氢气成为燃料电池行业能否顺利发展的关键，行 1527 业早期的采用氯碱工业副产氢加上气氢拖车运输可以解决需求；随着需求增 1431 加，天然气与煤炭制氢未来也将成为重要的过渡解决方案；而未来随着光伏 1335 等可再生能源发电成本逐渐下降，光伏+燃料电池反向制氢或高效电解水装 1239 置将成为主流，将大大改变整个能源结构。 1143 5 5 5 5 目前氢气供应商区域性强，相对分割，未来随着氢气需求增加、氢气按照能 1 1 1 1 3 6 9 2 0 0 0 1 源气体管理，大型能源巨头将在其中扮演重要角色，届时氢将成为像现在的 8 8 8 8 1 1 1 1 石油一样重要的大宗能源品。目前有氢气的企业主要是氯碱化工企业和焦化 企业，如华昌化工、美锦能源、滨化股份等。 国金行业 沪深300  加氢站是燃料电池产业发展的关键基础设施，目前有大型公共加氢站和小型 自制氢加氢站两种方案，而以前者为主，后者包括本田的SHS 系统目前由于 相关报告 成本问题还未能普及。加氢站行业发展需要解决资金、法规、盈利模式三方 1. 《重载领域 FCV 成本优势明显—— 面问题，目前都已经初步有了解决方案。 燃料电池物流车经济性分析》 2. 《产业核心环节、国产化初见成效— 加氢站设备： 目前国内2018 年已经建设了 35Mpa 加氢站十几座，出货量超 —燃料电池电堆行业分析》 过 20 个站，70Mpa 站也具备生产能力，设备方面，除部分核心零部件从国外 3.