混沌天成朝阳永续宏观黑色沙龙纪要9月8日.PDFVIP

沙龙纪要 混沌天成朝阳永续 宏观黑色沙龙纪要 9 月8 日 混沌天成研究院 要点： 黑色产业研究所  国内政策转变较快，宏观方向尚不明朗，整体政策基调从 上半年稳增长转向下半年防风险、去杠杆，需警惕流动性 风险。国际方面美国经济数据弱于预期，美元近期走势较 弱，关注12 月加息预期变化。  8 月大宗商品整体先涨后跌，焦煤焦炭领涨，而黑色商品 2016 年9 月8 日 走势出现分化。黑色基本面矛盾仍不明显，但前期利多拉 动因素明显减弱，市场更关注旺季需求兑现、钢材库存消 相关研究 化，杭州及周边工地恢复将在中秋之后较为集中，预计9 《供应过剩确定， 月现货可能出现补跌。 逢高沽空01 矿》 《中长期铁路网规划》  铁矿石四季度供应过剩较为确定，走势相对偏弱，但注意 之用钢需求评估专题 盘面贴水较大一定程度上反映了铁矿的过剩预期，总体来 《供应超跌，需求缓降， 看可逢高加空。 阶段性供需错配将现》 《反弹还是陷阱？  关注事件：8 月经济数据、杭州及周边库存变动、在产产 关注衰退背景下的需求变化》 能处理，及环保阶段性影响。 《铁矿石弹性丧失， 季节影响恐难及预期》 《螺纹钢反向套利 -长期趋势与短期情绪的博弈》 沙龙纪要 一、概述 目前经济处于稳增长到防风险的过渡期，行业表现受政策变动影响增加。 黑色商品基本面矛盾尚不明显，但前期去产能、旺季预期等利好因素拉动效应 明显减弱，现货市场及盘面调整尚未结束，近期关注8 月的新增信贷数据及9 月需求表现。 今年前8 月国内股市累计下跌幅度较大， 8 月出现上涨；汇率市场，人民 币维持下跌趋势，日元及商品货币继续上涨；贵金属市场8 月全线回落。大宗 商品市场在各类资产中表现较为强势，双焦领涨整个大宗商品市场，黑色系商 品在8 月走势出现分化，螺纹铁矿出现回落。 二、钢材：基本面矛盾不明显，近期关注杭州地区库存变动 ● 从需求来看，前几年表观需求量反应出9-10 月环比增量并不明显，旺季 更多体现为季节性改善。分品种来看，房地产行业关键指标增速下滑，但在建 面积同比增加仍在8%以上；基建投资维持较高增速，后期对需求的拉动仍然值 得期待，但从调研来看，专项资金到位情况可能有所放缓；制造业中汽车、挖 掘机、重卡产量同比改善明显，家电7 月同比也有转好。 ● 从供应来看，各地公布的去产能计划总和远大于全年计划，涉及在生产 高炉的主要集中在河北的唐山地区，9-11 月估算有400-500 万吨产能，目前了 解可能会暂时关停，但不会拆除，关注这部分产能最终的处理结果。环保限产 对中频炉的影响超过大中型钢厂，三四线螺纹产量下降，这点从他们与一二线 螺纹价差缩小也可体现，后期可持续跟踪。另出口方面，因内贸价格偏高，同 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CHAOS TERNARY RESEA