第7章 基于资产的企业价值评估.ppt

1）资产加和法 （3）资产加和法的程序 第一步，取得经过审计的评估基准日或距评估基准日最近的财务报表； 第二步，调整资产负债表表内项目； 第三步，调整资产负债表表外项目； 第四步，评估结果汇总。 1）资产加和法 （3）资产加和法的程序 第一步，取得经过审计的评估基准日或距评估基准日最近的财务报表 经过审计的评估基准日或距评估基准日最近的财务报表是应用资产加和法评估企业价值的基础。 1）资产加和法 （3）资产加和法的程序 第二步，调整资产负债表表内项目； 固定资产折旧和无形资产摊销的估计 涉及减值的各类资产项目的估计 评估基准日与资产负债表日的差别 资产的增值 1）资产加和法 （3）资产加和法的程序 第三步，调整资产负债表表外项目 评估分析人员需要确认没有反映在资产负债表中的表外资产并进行评估。 评估分析人员需要确认没有反映在资产负债表中的实质性的或有负债并进行评估。 1）资产加和法 （3）资产加和法的程序 第四步，评估结果汇总 经过一系列必要的调整后，评估分析人员根据汇总后的评估结果编制一份评估基准日以价值为基础的模拟资产负债表。 1）资产加和法 （4）应用资产加和法需注意的问题 ①关于评估过程中涉及的资产负债表 在运用资产加和法评估企业价值中，企业经审计的资产负债表是评估分析工作的起点，而最终反映企业价值评估结果的也体现为资产负债表形式。 二者在内容方面有着实质性的差异。 1）资产加和法 （4）应用资产加和法需注意的问题 ②关于账面价值和市场价值 “账面价值”是会计上常用的一个术语，其反映的是资产的账面余额与其备抵账户余额相抵后的差额。 “市场价值” 是自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销之后，所达成的公平交易中某项资产应当进行交易的价值的估计数额，当事人双方应当各自精明、谨慎行事，不受任何强迫压制。 1）资产加和法 （4）应用资产加和法需注意的问题 ③关于商誉 由于商誉无法单独辨认，因而运用资产加和法评估企业价值时不能将其列入评估范围。 由于商誉的存在使企业实际价值往往与利于资产加和法评估出来的企业价值一般不等。 1）资产加和法 （4）应用资产加和法需注意的问题 ④关于评估人员构成 企业价值评估除了由资产评估机构的评估人员完成主要的评估工作外，可能需要依靠不动产评估、机器设备评估或其他评估门类的专家参与工作。 2）超额盈利资本化法 （1）超额盈利资本化法的产生及应用范围 产生： 该方法最早是1920年美国财政部为了税务上的问题评估企业商誉而公布的。 应用范围： 该方法最适合用于区分企业总价值中的无形资产价值和有形资产价值。 超额盈利资本化法特别适合于评估中小型企业的价值，在特定的评估目的下也适合于大型企业的企业价值评估。 2）超额盈利资本化法 （2）超额盈利资本化法的应用程序 评估企业中净有形资产的价值； 评估企业在正常水平下的盈利状况； 估计出超额盈利的数量； 估算一个直接资本化率，用以对超额经济收益进行资本化； 把超额经济收益进行直接资本化； 把第一个步骤中评估出来的所有有形资产的价值加上第五步超额经济收益的资本化值，就得出企业的整体价值。 2）超额盈利资本化法 （3）超额盈利资本化法应用中需注意的问题 ①关于净有形资产价值 ②关于企业正常水平的盈利 ③关于有形资产适当的合理回报率 ④关于超额盈利的直接资本化率 （4）超额盈利资本化法应用举例 2）超额盈利资本化法 资产 金额 负债和所有者权益 金额 流动资产 2 000 流动负债 2 000 有形资产 4 000 长期负债 2 000 所有者权益 2 000 合计 6 000 合计 6 000 资产负债表 2008年12月31日 单位：万元 2）超额盈利资本化法 净收入 10 000 经营费用 现金费用 5 600 折旧费用 400 利息费用 200 税前利润 3800 所得税 1520 税后利润 2280 利润表 2008年12月31日 单位：万元 2）超额盈利资本化法 税后利润 2 280 加：扣税利息费用 120 投资资本的税后利润 2 400 加：折旧费用 400 减：资本性支出