财务管理讲义第5章.ppt

建设项目总投资的构成见图 流动资金构成如图 （3）以拟建项目中的最主要、投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备的投资为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用相加求和，即为项目的总投资。 其表达式为： 式中： f1、f2、f3、……分别为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数。 λ1 、λ2、……分别为各专业工程费用占工艺设备费用的百分比，其余符号含义同上式。 3.流动资金的估算一般采用两种方法： （1）扩大指标估算法 扩大指标估算法是按照流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金。一般常用的费用基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等。 所采用的比率根据经验确定，或依行业或部门给定的参考值确定。也有的行业习惯按单位产量占用流动资金额估算流动资金。 （2）分项详细估算法 分项详细估算法是国际上通行的流动资金估算方法。是按照下列公式，分项详细估算。 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝现金＋应收和预付帐款＋存货 流动负债＝应付帐款＋预收帐款 流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金 流动资产、流动负债各项构成估算公式如下： （1）现金的估算 现金＝ 年其他费用＝制造费用＋管理费用＋财务费用＋销售费用－以上四项费用中所包含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费和利息支出。 周转次数＝ （2）应收（预付）帐款的估算 应收帐款＝ （3）存货的估算 存货包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等。项目评估中的存货一般仅考虑外购原材料、燃料，在产品、产成品，也可考虑备品备件。 存货＝外购原料、燃料＋在产品 ＋产成品 外购原材料、燃料＝ 在产品＝ 产成品＝ （4）应付（预收）帐款的估算 应付帐款＝ 流动资金估算应意如下问题： ①在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收帐款、存货和应付帐款的最低周转天数。在确定周转天数时要根据实际情况，并考虑一定的保险系数。对于存货中的外购原材料、外购燃料要分别品种和来源，考虑运输方式和运输距离等因素确定。 ②不同和生产负荷下的流动资金是按不同生产负荷时的各项费用金额分别按照给定的公式计算出来的，而不能按100％负荷下的流动资金乘以负荷百分数求得。 ③流动资金属于长期性（永久性）资金，流动资金的筹措可通过长期负债和资金（权益融资）方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。项目计算期末收回全部流动资金。 4.铺底流动资金的估算 流动资金一般应投产前开始筹措。根据国家现行规定要求，新建、扩建和技术改造项目，必须将项目建成投产后所需的30％铺底流动资金列入投资计划，铺底流动资金不落实的，国家不予批准立项，银行不予贷款。 铺底流动资金的计算公式为： 铺底流动资金＝流动资金×30％ 铺底流动资金是计算项目资本金的重要依据，也是国家控制项目投资规模的重要指标。根据国家现行规定，国家控制投资规模的项目总投资包括固定资产投资和铺底流动资金，并以此为基数计算项目资本金比例。 计算公式为： 项目总投资＝固定资产投资＋铺底流 动资金 固定资产投资＝固定资产投资静态部 分＋固定资产投资动态部分 固定资产投资动态部分＝涨价预备费＋建设期利息 ? （一）证券组合的预期回报和风险 较大的回报伴随着较大的风险。 证券组合是使用不同的证券和其他资产构成的资产，目的是在适当的风险水平下通过多样化获得最大的预期回报。或者获得一定的预期回报使风险最小。 Wt—这一证券组合在t时期的总的 市场价格 rp—从t-1期到t期的回报 上式可改写成： Wt=(1+rp)Wt-1 投资者投资证券组合时，首先要估计它们的预期回报和风险，然后根据预期回报和风险的相对大小，选取这些证券组合中最好的一个。 1. 预期回报 证