高级财务管理人大版第17章.pptVIP

股利分配政策 本章内容提示： 通过本章学习，了解股利分配政策基本理论，认识影响股利政策的因素，掌握股利政策的制定与应用、以及股股票股利、股票回购与股票分割对企业的影响。 本章重点与难点： 1.股利政策影响因素分析； 2.不同实际股利政策的制定； 3.股票股利与股票回购对企业的影响。 第十七章 股利分配政策 第一节 股利政策理论 第二节 股利政策的影响因素 第三节 股利政策的制定 第四节 股票股利、股票分割与股票回购 第一节 股利政策理论 股利政策是关于公司是否发放股利、何时发放股利以及发放多少股利等方面的方针和策略。长期以来，人们一直在研究股利政策对公司股票价格或公司价值有无影响以及有何种影响的问题，由此形成了不同的股利政策理论。 第一节 股利政策理论（续） 股利政策主要回答以下两个问题： 1.现金股利PK资本利得：投资者更偏爱哪一个？ 2.如果要向股东分配现金股利，那么股利支付率应当是多少？ 第一节 股利政策理论（续） 一、传统股利理论 1. 股利无关论（ Dividend irrelevance） 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。1961年，米勒和莫迪格莱尼在《商业杂志》上发表了题为“ 股利政策、增长和股票估价”的论文。 MM理论认为：在完善的资本市场条件下