双随机复合泊松损失下巨灾债券定价与数值模拟-中国管理科学.PDFVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 双随机复合泊松损失下巨灾债券定价与数值模拟 马宗刚 邹新月 马超群 广东财经大学金融学院广东 广州 湖南大学工商管理学院湖南 长沙 摘 要上世纪 年代出现的巨灾债券是以规避巨灾财产损失为目的的新型非传统风险转移金融创新工具之一 在我国有良好的发展前景本文针对巨灾风险事件呈现出周期性与不规则的上升特征构建了 过程用以刻 画巨灾风险的抵达过程并基于风险中性测度技术在随机利率环境与双随机复合泊松损失条件下导出了巨灾债 券定价公式进而结合伦敦同业银行拆借利率数据与美国保险服务所提供的损失指数估计并校正了模型参 数最后通过数值模拟检验了利率风险与巨灾风险如何影响巨灾债券的价格同时验证了定价模型的可行性 关键词巨灾债券双随机泊松过程 强度广义极值分布 中图分类号 文献标识码 市场巨灾债券就是目前巨灾风险衍生产品中发展 引言 最成功最重要的金融创新工具之一汉诺威再保 近二十年来全球各地发生了一系列巨灾风险事 险公司于 年成功发行第一只价值八千五百万 件比如美国的安德鲁飓风北岭地震卡特里娜飓 美元的巨灾债券东京迪士尼乐园针对乐园所在地 风以及 年的桑迪飓风 年印度尼西亚苏 区可能发生地震的风险在 年发行了只涉及 门答腊岛地震并引发的海啸 年南亚大地震 地震风险的巨灾债券这是第一只由非金融公司成 年中国汶川大地震 年智利大地震与东 功发行的巨灾债券 近年来巨灾债券市场已经 日本大地震等等这些巨灾风险事件给人类造成了 得到了迅猛