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IPO一级市场“抑价”与二级市场的“溢价” 林威/文 【博览资讯研报】市场中的“三高发行”一直被投资者们所“诟病”，而证监会作为市场的管理者，也急想改变这种“高股价、高市盈率、高超募资金”的新股发行现象，但最近证监会发布的新股改革“六大措施”征求意见稿，文中几乎每项措施都受到各种专家学者的“非议”，博览研究员认为证监会只能在“治标”上下功夫是“情有可原”的，因为其“权利”以及“能力”都是“有限”的，况且新股发行的这种“三高症状”也是世界各国资本市场的“通病”，而目前我们正处于“金融改革”的“大环境”中，借鉴别国经验研究这个“世界级”的问题，对于我们证券市场的长期发展也是非常有意义的。 下面我们将研究和分析新股“三高”发行的成因，再来“对症下药”为 但是每次出台的制度都被各种专家学者“口诛笔伐”， 这家企业 统计显示，截至12月29日，2011年IPO企业有277家上市，二级市场股价已经破发的就有209家，占比超过七成，其中，上市首日破发的企业有77家。市场人士指出，A股市场疲惫不堪，新股破发已经成为大概率事件，但巨额IPO看似有强劲支撑，新股泡沫仍然受到力挺，这成为A股市场的一大奇观。自2009年6月新股重新开闸，市场化定价发行以来，新股三高发行比比皆是。在主板市场平均市盈率仅十余倍的情况下，主板新股发行平均市盈率高达三四十倍，中小板则达到了四五十倍，创业板新股发行更是一度出现