电力设备与新能源行业2019年度策略报告：拥抱变革，连接未来.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 拥抱变革 连接未来 2018 年12 月16 日 看好/维持 东 ——电力设备与新能源行业2019 年度策略报告 电力设备与新能源 年度报告 兴 证 券 投资摘要： 分析师：陆洲 股 2018 年电新行业的发展跌宕起伏，主要受政策收紧、产能过剩导致激烈竞争 010 luzhou@dxzq.net.cn 的影响。展望2019 年，我们认为行业发展驱动力将主要来自两个方面： 份 执业证书编号: S1480517080001 1、结构性变化驱动下的发展方式转变。政府补贴是电新行业最为重要的边际 有 条件之一，补贴缺口的扩大必然导致的结果就是补贴退坡，倒逼行业转变粗犷 研究助理：贺朝晖 限 的扩张型发展方式，从数量发展转变为质量发展，低端产能将因为盈利能力下 010 hezh@dxzq.net.cn 公 降被淘汰，高端产能因具备后发优势而逐渐扩大占比。 司  目前正在成长的新能源车、光伏仍处于资产负债表驱动阶段，产能扩张和过 细分行业 评级 动态 剩是行业发展的当前状态。技术路线仍未完全统一并具有极强驱动力，市场 证 和成本竞争是当前主题，在补贴退坡、平价上网即将到来的背景下，能够摆 核电 看好 维持 券 脱政策补贴依赖的高转换率、高能量密度方向是引领行业发展的主要驱动力。 风电 看好 维持 研 风电行业在陆上风资源越来越稀缺的背景下，发展重心开始往海上转移，海 光伏 看好 维持 究 上风电大型风机将是主要发展方向。2019 年风电将进入竞价配置时代，平价 新能源车 看好 维持 上网进度被进一步加快，发电量消纳将成为影响风电行业的重要因素。 报 未来1-2 年投资机会将集中在结构性变化，光伏领域的单晶替代、新能源车 告 领域的高镍NCM811 正极及硅碳负极、风电领域的大型海上风机在技术成熟和 行业基本资料 占比% 成本具备竞争力时，将打破原有市场结构，诞生新的龙头企业。 股票家数 155 4.36% 2、具备逆周期属性的电力投资加速。在经济面临下行压力，对外贸易遭遇阻 重点公司家数 - - 力的背景下，扩大内需成为了稳定经济增长的应对措施，电力投资由于覆盖范 围广、投资额高、持续时间长，成为了扩大内需的重要选项。 行业市值 10809.95 亿元 2.13% 在电网投资领域，能源局下发通知将建设 12 条特高压工程，合计输电能力 流通市值 8263.81 亿元 2.27% 5700 万千瓦，总投资超15