计算机行业：软件即服务赋能B端，云化引领未来.pdfVIP

2018 年11 月21 日 行业研究●证券研究报告 计算机 行业深度分析 SaaS 赋能B 端，云化引领未来 投资评级 同步大市-A 维持 投资要点 首选股票 评级 002410 广联达 买入-B  To B 时代来临，SaaS 引领企业服务：随着用户红利开始消退，互联网龙头公 600588 用友网络 增持-A 司在C 端的获客成本不断上升，面向C 端互联网业务的发展面临瓶颈。2017 年 互联网企业开始重点转向To B 领域。2017 年中国全部IT 支出仅占GDP 的2.8% 一年行业表现 左右，全球 IT 支出占比为4.58%左右，中国拥有企业3033.7 万户，个体工商 沪深300 计算机 户6579.4 万户，未来企业服务发展空间广阔。SaaS 模式基于云端部署，按需 8% 2% 支付年费，不断提升用户体验以保持高水平的客户留存率成为竞争的重点方向。 -4% 2017!-10 2018!-02 2018!-06 2018!-10 优秀的SaaS 公司始于产品体验，忠于产品价值，成于运营。 -10% -16%  美国SaaS 企业发展路径借鉴：美国SaaS 行业在经历了推广期、快速成长期之 -22% -28% 后，目前已经进入稳定发展期。美国市场通用领域先行，垂直领域逐渐成熟，市 -34% 场整体比较分散，不同厂商领导各个细分市场。美国SaaS 行业内传统软件企业 资料来源：贝格数据 和新兴SaaS 企业发展各有千秋，我们通过研究美国SaaS 领域发展过程中的四 类代表性企业Salesforce 、Veeva 、Adobe 、SAP，分析企业发展的核心竞争力。 升幅% 1M 3M 12M 我们认为优秀的SaaS 企业核心竞争力可以概括为：满足企业需求的产品能力、 相对收益 10.53 -2.92 3.45 企业客户运营能力以及资本实力。 绝对收益 14.44 -2.05 -17.50  国内SaaS 发展迎来机遇，传统软件企业向云而生：随着国内云计算产业链不断 分析师 蔡景彦 SAC 执业证书编号：S09105161100