白糖期权的设计及对期货市场的影响2.pptxVIP

;引子;现存最早的期权纪录是由哲学之父泰勒斯（Thales）创造的，故事（是由亚利士多德在《政治学》中记载的）是这样的：泰勒斯生活在米利都，米利都（Miletus）是希腊的一个城邦，是一个繁荣的商业化都市。泰勒斯当时是科学家、哲学家，人们嘲笑他很贫穷，并认为这就说明了哲学是没有用处的。;泰勒斯精通天文，他曾经成功预言了一次日蚀，所以还在冬天的时候他就知道来年的橄榄要有一场大丰收，于是，他以他所有的钱作为租用米利都和附 近的一个村落丘斯（Chios）的全部橄榄榨油机押金，由于当时没有人跟他争价，他的租价非常低。到了来年收获季节，突然人们需要很多榨油机，他就恣意抬高租金，狠赚一笔。这样他就向世界证明了只要哲学家们愿意，就很容易发财致富，但是他们的雄心是属于另外一 种的。 ;（二）历程;（三）推进;二、合约规则;一、基础知识;支付定金，按照约定价格购买;（一） 基本概念-定义;（二） 期权要素;（三）期权分类;看涨期权：执行价越低，期权价格越高； 反之，执行价越高，期权价格越低;虚值期权;（四）期权价格——影响因素;（四）期权价格——定价公式;二、合约规则——合约设计;（一）期货与期权合约比较;ICE 原糖期货和期权合约比较;（二）ZCE白糖期权合约（草案）;（三）设计思想;ZCE白糖期货交易情况;到期月;挂盘日和到期日; 提前一个半月;中国：近交割月合约不活跃 需求：便利执行后平仓 套利：流动性好 风控：降低到期执行超仓 ;挂盘日：ZCE白糖期货挂盘日次日; 最小变动价位：白糖期货的1/2;涨跌停板：白糖期货绝对数一致;执行方式：美式;执行方式——商品期权;执行方式：美式;执行价格间距：分段设置;执行价格间距：分段设置;ICE 原糖看涨期权交易行情 （2012年11月19日）;二、合约规则——交易、结算、执行设计;（一）合约挂盘;（二）合约开盘;（三） 合约了结;（四）结算价;（五）保证金 ——公式;卖方保证金最低=权利金+期货保证金的一半;;符合实际情况，减少申请麻烦;45;ICE 原糖期权执行情况统计;（七）操作流程;三、市场影响;期权的市场影响;买入期权，既能避免价格不利变动的风险，??能保留价格有利变动的好处。 通过买入期权进行保值，不会面临追加保证金的风险;（2）为企业管理风险提供多样化选择;（3）丰富的投资策略;（四）对实体经济作用;综之，白糖期权的推出，有效的提升了期货市场的有效性和流动性，给予投资者和机构丰富的交易策略实施机会，令中国期货市场从横向纵向扩展。 ;四、交易策略;两种期权套保实现的三种方式;两种期权套保实现的三种方式;两种期权套保实现的三种方式;七大类二十四种套利的基本理解;垂直套利;垂直看涨/看跌期权套利;水平套利;S;跨式套利;跨式套利;宽跨式套利;宽跨式套利;蝶式套利;蝶式套利;飞鹰式套利策略;飞鹰式套利策略;转换套利与反向转换套利策略;转换套利;期权套保套利口诀;蝶鹰套利间距相同，三点为蝶四点为鹰； 买入蝶鹰翅膀在下，净权风险差权收益； 卖出蝶鹰翅膀在上，净权收益差权风险； 转换买期买跌卖涨，反转卖期买涨卖跌， 执行价格月份相同， 期货期权尽量接近， 转权减去期权收益，反权加上期执价差； 净权为正最大收益，价差与权则为风险； 净权为负最大风险，价差与权则为收益； 后市研判要看图形，平衡都转净权关系。;76