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国际金融研究所 全球经济金融展望报告 2018 年第3 季度 （总第35 期） 报告日期：2018 年6 月28 日 要点 中国银行国际金融研究所 ● 2018 年上半年，全球经济延续上年的增长势头，复 全球经济金融研究课题组 苏向好态势尚未改变，但边际增长动能有所减弱。 ● 展望未来，全球经济面临的两个最大风险来自于美 组 长： 陈卫东 国发起的贸易保护主义以及全球宽松货币政策的转 副组长： 钟 红 向。 ● 意大利政治危机暂告一段落，但政局走势仍面临诸 成 员：廖淑萍 多不确定。未来，欧洲政治风险能否根本解除，取决于 陈 静 欧盟改革的决心和步伐，财政货币机制调整势在必行。 王有鑫 ●2018 年全球通胀将比2017 年显著抬升。未来主要央 赵雪情 行货币政策分化或加剧，引发金融市场再平衡。 谢 峰 ● 美联储加息引发美国国债收益率曲线趋平甚至倒 鄂志寰（香港） 挂，美国和新兴市场金融风险值得关注。 黄小军（纽约） 陆晓明（纽约） 2018 年主要新兴经济体经常账户和财政收支情况 瞿 亢（伦敦） 林丽红 （新加坡） 张明捷（法兰克福） 联系人：廖淑萍 电 话：010 资料来源：BIS,中国银行国际金融研究所 邮 件： liaoshuping@ 全球经济金融展望报告 全球经济复苏向好与风险积聚并存 ——中国银行全球经济金融展望报告（2018 年第3 季度） 2018 年上半年，全球经济延续上年的增长势头，复苏向好态势尚未改变， 但边际增长动能有所减弱。展望未来，美国仍将维持强劲增长，欧元区和日本 经济维持温和复苏，新兴市场整体保持较高增速。全球经济主要的下行风险来 自于美国发起的贸易保护主义的负面影响将在未来几个季度逐渐显现，以及美 欧等主要经济体货币政策转向、全球流动性收紧可能引发的金融市场风险。本 期报告专题分析了意大利政治危机及其外溢影响、国际原油价格走势及其对全 球通胀和货币政策的影响、加息背景下的美国及新兴市场金融风险等。 一、全球经济季度回顾与展望 （一）全球实体经济复苏向好态势不变，但边际动能有所减弱 2018 年上半年，全球主要经济体延续了2017 年的增长势头，但总体增长 动能有所减弱。一季度欧元区、日本受出口疲