锂电池行业2018中期投资策略：下游高端需求放量在即，看好中游龙头.pdfVIP

证券研究报告：行业研究/深度报告 新材料行业 锂电池行业2018 中期投资策略 维持评级 报告原因：策略研究 下游高端需求放量在即，看好中游龙头 中性 2018 年07 月04 日 行业研究/策略研究 投资要点： 锂电池指数2018 年上半年市场表现 ➢ 2018 年上半年行情回顾：受系统性风险影响，大幅下跌。2018 年上半年， 锂电池指数累计下跌21.93% ，跑输沪深300 指数7.83 个百分点，跑输创业 板指 12.72 个百分点。在系统性风险影响下，行业估值已经回落至历史低 位，结合下游在需求端及政策的支撑下具备较高的长期投资价值，我们认 为目前锂电池产业链估值具有吸引力。 ➢ 新能源汽车：补贴新政下高端乘用车受益，专用车下半年有望迎来放量。 2018 年2 月 13 日，四部委联合起草的《关于调整完善新能源汽车推广应 用财政补贴政策的通知》正式发布，对新能源汽车补贴技术门槛及细则做 分析师 出了调整。1）政策鼓励高端新能源乘用车发展：补贴政策对于新能源乘用 张红兵 车分级销量具有明显的引导和带动作用，随着执行期的到来及A00 级车前 执业证书编号：S0760511010023 期抢装造成的透支消费，下半年A 级及以上车型有望迎来占比的逐步提高， 电话：010 生产高端新能源乘用车的企业下半年业绩增量有望较大；2 ）客车：补贴标 邮件：zhanghongbing@ 准普降30-50%，能量密度门槛大幅提高，补贴标准下降倒逼中游成本下降； 目前新能源客车的需求仍然主要来自公交车的存量替代，结合目前总体渗 研究助理 透率情况，国内新能源公交车仍然存在替代空间，将推动新能源客车平稳 张莲玮 发展；3 ）专用车：过渡期补贴力度显著弱于执行期，下半年有望迎来放量， 电话：010 随着运营补贴政策和路权的逐步开放，物流车有望成为新能源汽车未来增 邮件：zhanglianwei@ 量之一。根据我们测算，2018 年补贴下调力度整体好于预期，2018 年6-12 月新能源汽车累计产销量有望超过68 万辆，环比2018 年1-5 月产量增长 地址： 109.23%，同比2017 年 6-12 月产量增长 6.92% 。经过调整后的新能源汽 太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 车产业，销量结构更为健康，单车带电量在A 级及以上车型的带动下迅速 北京市西城区平安里西大街28 号中海国际 提高，伴随着新能源汽车私人购买占比的逐步提高，产业的市场化将逐步 中心7 层 完成。 山西证券股份有限公司 ➢ 动力电池：下游高端化需求放量，有望带动中游龙头崛