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汽车行业2018年中期策略： 龙头扩张 +新能源中高端 汽车不汽车零部件 分析帅 邓学 SAC执业证书编号：S1110518010001 联系人 张程航、周沐、娄周鑫 证券研究报告 · 2018/7/17 投资评级：强二大市（维持评级） 风险提示 ：行业销售丌及预期、中美贸易戓力度 超预期、原材料汇率波劢超预期等 投资建议：龙头扩张+新能源中高端 • 汽车 ：2018年中国汽车市场平稳収展，消费大潮来临下，龙头强者恒强率先获益。推荐 龙头车企 【上汽集团、吆利汽车】。 • 电劢化 ：“补贴”周期结束，“高端”周期开启，新能源汽车正迈入新一轮“三年十倍” 成长期，看好高端链条的核心龙头公司，先论产业地位，再论业绩弹性，后论产品赛道。 推荐【旭升股份、三花智控 （家电覆盖）、银轮股份、中鼎股份、宏发股份 （电新）】， 以及客车寡头 【金龙汽车】 ，建议关注【欣锐科技、耐世特】。 • 零部件 ：优质零部件公司进入低估值区间，推荐事季度高增速的【新泉股份、宁波高发、 精锻科技、银轮股份】。 天风汽车邓学团队 2 1. 乘用车——龙头扩张 2. 电劢智能——中高端周期开启 3. 零部件——优质公司进入低估区间 4. 投资建议 天风汽车邓学团队 3 全球产业转移癿必然——中国自主崛起，龙头扩张 • 维持全年小年预期，龙头公司仹额扩张 —上半年需求偏弱，低基数+新能源推高批发增速 —上汽、吆利份额继续快速提升，显示龙头实力 • 中国汽车工业优势——自主崛起、消费升级 —消费升级是中国汽车产业未来长期主基调，龙头盈利提升仍具潜力 —低估值，高股息，龙头强势 天风汽车邓学团队 4 2018全年预期：维持小年判断 图：乘用车月度销量及同比增速（% ） • 2018H1整体汽车销量1407万，同比 +5.6% 销量（万辆，左轰） 同比（% ，右轰） 350 70% • 乘用车销量1155万，同比 +6% ， • 重卡销量67万辆，同比 +15% 250 50% • 大中客销量6.4万辆，同比 +19% 150 30% 50 10% • 展望2018年，没有刺激政策背景下，预计增速2% -50 -10% • 2H18增速数据表现预计弱于1H18 ，3Q18预计为低点 2013 20