量化资产配置研究之十：基于不同宏观经济状态下的资产配置策略.pdfVIP

金融工程|专题报告 2018 年7 月4 日 证券研究报告 Tabl e_Title 图1 大类资产配置研究框架 基于不同宏观经济状态下的资产配 置策略 量化资产配置研究之十 Table_Summary 报告摘要：  从宏观指标趋势划分宏观经济状态，并构建资产配置策略 数据来源：广发证券发展研究中心 图 2 基于不同宏观经济状态下的资 本文我们从宏观因子对于资产收益的影响出发，研究不同宏观经济状 产配置策略 态下的资产配置策略。首先我们对于单个宏观指标，判断该宏观指标当前 的变化趋势；而后我们统计历史上单个宏观指标的变化趋势对于资产收益 率的影响，筛选出影响相对显著的指标，并将同类指标进行合成后根据其 趋势划分不同的宏观经济状态；最后，我们统计各个大类资产在不同宏观 经济状态下的表现，并以此构建资产配置策略。  单个宏观指标变化趋势对于大类资产收益的影响 我们从研究单个宏观指标变化趋势对于大类资产收益的影响出发，具 体流程上，我们利用取历史均线或者滤波的方法判断单个宏观指标的趋势； 数据来源：广发证券发展研究中心 然后统计历史上宏观指标变化趋势对于资产未来一个月收益率的影响，筛 Table_Aut hor 分析师： 马普凡 S0260514050001 选在宏观指标处于不同的变化趋势下，平均收益存在显著差异的资产；最 021 后，我们根据不同指标的实际变化情况，调整组合中对应资产的权重，并 mapufan@ 构建相应的资产组合。 分析师： 严佳炜 S0260514110001  宏观经济变化趋势与经典模型的结合——BL 模型 021 我们利用BL 模型，结合资产历史平均收益以及宏观趋势对于资产收益