基于我国证 券市场特征的VaR改进及其应用研究-金融学专业论文.docxVIP

摘要随着我国金融市场的逐渐开放，其所面临的市场风险将越来越 摘要 随着我国金融市场的逐渐开放，其所面临的市场风险将越来越 大，建立全面的市场风险管理体系已成为一项刻不容缓的任务。 市场风险管理的基础和核心就是风险测量。对于市场风险的度 量，目前首推1994年由JP．Morgan提出的VaR模型。但随着风险管 理技术的不断发展，人们发现传统VaR模型及其度量方法的诸多假设 对很多新兴金融市场而言，并不符合现实情况。 为此，本文在跟踪该领域最新研究进展的基础上，对VaR模型及 其传统度量方法的局限性、适用性进行了分析，然后具体分析我国证 券市场特征，检验了我国证券市场是否符合VaR模型相关假设。研究 表明，我国证券市场与VaR基本模型的一些假设条件相去甚远。 因此，本文有借鉴地探讨了适合于我国证券市场特征的VaR改进 模型一ES模型，以及两种半参数度量方法：基于极值理论的度量方法 与基于分位数回归模型的度量方法，通过构造一个投资组合模型，对 VaR的局限性，以及与本文引进的改进模型之间进行了很直观的对比 分析。 本文还选取深沪两市有代表性的四个指数的最新数据为样本，对 VaR及其修正模型在我国证券市场的应用进行了实证研究，最后得出 了在置信水平较高时，应用基于极值理论广义帕雷托分布的度量方法 有着很好的预测效果；而对于分位数回归模型，若采取简化形式，其 预测效果相比其他方法并没有任何优势等初步结论。 关键词：ⅦR，极值理论，分位数回归，ES模型 ABSTRACTFollowed ABSTRACT Followed by吐le ope皿iIlg of the fmancial market of chifla，it is {沁mg more and more seri叫s market risk，so h must quicl【ly establish t11e morden system ofma伙et risk maIlagement in chiIla． The moSt important of tlle market risk managemem is to measure me risk precisely．for the me邪uring of舭market risk，VaR introduced by the JP．Mo曙锄in 1994 is me mos popular tool at presem．Bm as the devel叩ment of nle risk management tecIlIlical，more and more people find tllat tlle hypothesis ofthe traditional vaR model is not suitable for tlle eme唱ing fin觚cial market． on me basis oftmck协g the ne、Ⅳest developInent offisk measure，“s p印ef aIlalyze me shortage锄d tlle applicabil酊of the饥Idional V．aR model，then especially a11alyli船the佗atIlre ofChinese securi够market．嬲 a础suIt．so鹬to testⅡlat 011r financial m酊ket is鲫itable for me hypomesis ofVraR modeI or not．As a result，．t findⅡ1at our market is Ve巧 di旋rent敏粕me hypo凼esis ofttle n叫itional V狐．model． So让屺p印er．m1∞duce the expected shonfaU model f．0r meas戚ng me market risk in ollr fin锄cial market，锄d iIl∞oduc跫t、)~ro semi-parameter method for calculatiI唱VaR，one is baSed on me e)(treme Vahle nleory，the otller is b嬲ed蚰吐le quantile regression model向mlenIlore，岫曲 construct a portfolio modelWe compared me岫proViIlg V报model wn Ⅱ tradionl tradionl Va＆so we could find nle serious叫rcome aIld shor魄e of ttle traldional V报mod