SPAC介绍(安东奥尔)学科知识.ppt

通向NASDAQ的捷径——SPAC 什么是SPAC？ NASDAQ上市的专业工具——SPAC SPAC—Specified Purpose Acquisition Company 一种通过反向并购在NASDAQ上市的金融工具 EarlyBirdCapital.Inc（美国）是该专利拥有者 基本原理：在美国OTCBB市场交易的纯现金壳公司，它通过反向收购中国境内的实业资产，使其实现海外上市融资，实际融资额约为4500—5000万美元。 SPAC的操作步骤 步骤一：在OTCBB设立一个SPAC，以6美元/份发行300-600万份证券组合（目前已实施的SPAC规模，可根据实际情况调整），每个组合包括一个普通股和两份期权，初步融资1800万-3600万美元。 步骤二：SPAC向一家中国公司A增发新股，A以经营性资产认购，从而实现SPAC与A公司的合并；A公司实现海外上市，并融资1800万-3600万美元。 步骤三：当公司股价达到有关约定时（一般为30交易日内有20交易日股价超过8.5美元），每份期权将以5美元/股认购股票。A公司可再次融资3000万-6000万美元 。 步骤四：提交申请转板NASDAQ交易。 SPAC的操作步骤(二） 增发新股 收购资产 A公司股东 经营性资产 现金 SPAC A公司股东 SPAC 经营性资产 现金 为什么要选择SPAC 为什么要选择SPAC SPAC——低门槛的筹资方式 SPAC——没有沉淀成本的海外上市工具 SPAC——可成功海外融资的工具 SPAC——股东可即期套现的工具 SPAC——进度控制便利的工具 SPAC——较大定价弹性 的工具 SPAC——确定可再融资的工具 为什么要选择SPAC SPAC——低门槛的筹资方式 筹资门槛意味着对上市企业的筹资规模要求，低于此规模将无法成 功融资，且得不到优质的投行服务； 香港创业板实际筹资门槛2亿港币； 香港主板筹资额要求：5000万美元； SPAC最低筹资额不到2000万美元； 为什么要选择SPAC SPAC——可成功海外融资的工具 其他海外IPO方式：成功上市≠成功融资 SPAC——净融资额 第一次：2160-2700万美圆 第二次：4000-5000万美圆 为什么要选择SPAC SPAC——股东可即期套现的工具 香港IPO——股东持股锁定期至少6个月 SPAC——通过技术安排，可实现原有股东即期套现 为什么要选择SPAC SPAC——进度控制便利的工具 香港IPO方式——进度并不能完全由己控制 公司决定改制上市 聘请财务顾问及保荐人等 刊发招股章程及上市通告 向中国证监会提出上市申请 公司改制重组 向香港联交所提出上市申请 上市委员会聆讯 巡回推介公司股份 公司股份正式挂牌买卖 为什么要选择SPAC SPAC——进度控制便利的工具 公司决定SPAC方式上市 中介机构审慎调查 合并，OTCBB市场 与美方投行签署合作协议 合并企业向NASDAQ提出转板申请 NASDAQ上市交易 为什么要选择SPAC SPAC——较大定价弹性 的工具 SPAC三种调整定价的方法 调整套现部分 对管理层的业绩奖励 期权调整 为什么要选择SPAC SPAC——确定可再融资的工具 其他IPO形式： 再融资——烦琐的步骤，漫长的等待，融资的风险 SPAC：未上市已设计好——确定性的 SPAC案例 SPAC案例（一） SPAC案例（二） OTCBB市场一共发行了16家SPAC公司.除一家因未在规定时间内完成反向收购而解散外.其它全部转到Nasdaq主板交易. 通过SPAC上市的公司主要集中在一些发展快速的新兴行业 我们的合作伙伴——Chardan Capital.Inc Chardan Capital.Inc是一家专门为中国境内公司提供SPAC反向并购服务的美国投资银行.其核心团队具备丰富的中美资本市场运做经验. 2004年3月16日在OTCBB市场成功发行了一家SPAC公司——Chardan China Acquisition Corp (代码：CAQCU). CAQCU共发行402.5万份证券组合，每份组合定价6美元，包括一个普通股和两个认股期权.募集资金2415万美元.2004年3月17日开始在OTCBB市场交易.反向收购成功后还可募资4025万美元 Chardan Capital.Inc将在中国境内为CAQCU寻找一个并购对象.使其通过反向收购CAQCU实现境外上市 SPAC也有遗憾 SPAC的遗憾 融资额是确定的 未根据企业融资需求定做——但可通过安排股东套现，解决多余的融资 不适合安排大规模的融资需求 哪些企业适