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黄金决战非农周 各国数据及央行抢先预热 周一(2月2日)亚市早盘，黄金交投于1281.56美元/盎司，虽然未能延续上周五大涨的态势，但在1280美元上方时间越长将越增加多头的信心。本周五市场迎来非农数据的洗礼，该数据将真正展示美国就业及经济在2015年第1月的表现究竟如何，这将极大的影响第一季度的行情走势，在此之前各国PMI数据以及澳洲联储将预热非农夜。 聚焦欧元区制造业PMI终值 (白线：欧元区制造业PMI 黄线：德国制造业PMI 绿线：法国制造业PMI) 北京时间下午16:30至17:00，欧元区及主要国家将发布1月制造业PMI终值，届时将掀起市场不小的波澜。 欧洲经济下滑态势明显，并很有可能在2015年进入衰退，不过从PMI数值上来看，欧元区主要国家尚能维持在荣枯线的上方，表明制造业仍有余热。 1月下旬公布的欧元区1月综合采购经理人指数(PMI)初值升至五个月高点52.2，为连续第19个月高于50，显示出欧元区经济并没有完全衰退。部分市场分析人士认为，欧元区活动在去年末开始脱离低谷，但数据显示出的实际增长率依然微弱。 PMI指标暗示欧元区第一季度经济料增长0.2%，这略低于路透调查上周预估的0.3%。德国1月综合采购经理人指数(PMI)初值升至52.6，高于市场预期的52.4，去年12月终值为52.0。这是指数连续第21个月高于50的荣枯分水岭，不过要远低于去年初的水平。 点评：重点关注数据是否有大幅修正，若出现大幅向上或者向下修正，那么欧元、美元、乃至黄金的波动率将在今日下午显著提升。如果数据向上修正利好欧元，那么欧元兑美元将上涨，而美元指数将延续高位震荡，黄金则有可能再度试探1285美元关口，但是从最近的盘面来说，欧元的上涨，美元指数的下跌并不会给黄金带来很好的提振作用，所以该数据可能略微中性。 重点关注美国12月核心PCE物价指数年率 上周五公布的数据显示，美国去年第四季度实际国内生产总值(GDP)年化季率初值增长2.6%，市场预期增长3.0%，去年第三季度增幅为5.0%。 其中美国第四季度核心PCE物价指数年化季率增幅放缓至1.1%，符合预期，第三季度为增长1.4%；核心PCE物价指数年率初值增幅放缓至1.4%，第三季度为增长1.5%。 第四季度整体PCE物价指数年化季率初值下降0.5%，第三季度为增长1.2%；PCE物价指数年率初值增幅放缓至1.1%，第三季度为增长1.5%。 美国核心PCE的走低，将极大的削弱美联储在今年6月份加息的预期，因油价的持续走低，该指标的走低也在人们的预料之中。在低利率时，不少投资者以很低的利率借出美元，投资到新兴经济体，包括中国，当美联储加息时，会导致投资者要支付的利息成本提高，所以会抛售新兴经济体的资产，美元就会回流至美国本土。 高盛预计，下降的油价和走强的美元，可能将美国核心个人消费支出(PCE)价格指数拖低至1%，从而促使美联储(FED)将加息行动推迟至2016年。 高盛的基线预期是对美国核心PCE通胀率温和回落至1.3%，且联邦基金利率在2015年9月上调。 高盛认为，美国核心PCE通胀前景的下行风险正在升温，因油价下跌和美元走强的“机械性”负面影响越来越大。 点评：由于在上周五第四季度的核心PCE数据已经公布于世，料该数据基本已被市场消化，但12月的核心PCE将更能体现美国通胀率逐月的变化趋势。 如果数据低于市场预期，并增速大幅下降，那么黄金很可能再度突破1285美元关口，因为这会导致市场对于美联储年中加息的预期进一步减弱。 反之黄金很可能继续在1280美元甚至1280美元下方运行。 美国1月Markit制造业PMI终值压轴周一行情 如图所示，美国的制造业PMI数据下滑明显，持续数月，这与中国周末公布的官方PMI数据低于荣枯线下方不谋而合。 虽然在数据的趋势上两者同步性并不是很大，但在目前全球通缩的背景下，各国制造业的境况也有可能极其相似。 全球经济一体化的背景下，各国经济都很难独善其身。 点评：市场的波动很可能已经消化了该数据的预期，因为在该数据发布之前，欧元区PMI以及美国PCE等数据的出炉，已经为行情的波动添钻加瓦。欧元区制造业终值将为美国PMI终值提供一些参考意义。 周中风险事件预告：澳洲联储利率决议 道明证券认为，澳洲联储将维持利率不变，但会宣布更加明确的宽松立场。虽然澳洲联储将承认油价下跌对经济增长有利，但该央行无法忽视通胀预期的大幅下滑和全球范围的宽松举措。 渣打银行认为，该行还将其对澳大利亚2015年经济增速的预期从3%下调至2.6%，并将2015年通胀率预期从2.7%下调至1.5%。 澳洲联储将在北京时间周二11:30宣布政策决定。该行自2013年8月以来一直维持利率不变。 不过西太平洋银行预计澳洲联储周二降息，且目前仍对这一预期保持乐观。澳大利亚1