浙江恒逸集团有限公司2019年度第二期中期票据信用评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 浙江恒逸集团有限公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 浙江恒逸集团有限公司（以下简称 “公 本期中期票据信用等级：AA+ 司”）主要从事精对苯二甲酸 （PTA ）、聚酯纺 评级展望：稳定 本期中期票据发行额度：5 亿元 丝（PET ）、加弹丝（DTY ）、己内酰胺（CPL ） 本期中期票据期限：2 年 和锦纶切片（PA6 ）等产品的生产和销售，形 还本付息方式：按年付息，到期一次还本 成了 PTA-PET-DTY ，CPL-PA6 双产业链发展 募集资金用途：补充流动资金、偿还银行借款 格局，在产业规模、装备技术、成本控制、区 或偿还到期债券 位优势和品质管理等方面在同类企业中处于 评级时间：2018 年9 月18 日 领先地位。联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）同时也关注到，公司短期债务 财务数据 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 规模较大、盈利水平对投资收益依赖程度较大、 现金类资产(亿元) 67.76 77.57 85.18 74.42 在建项目资本支出压力较大等因素对公司信 资产总额(亿元) 351.58 379.59 508.07 560.04 用基本面带来的不利影响。 所有者权益合计(亿元) 96.55 145.47 198.72 202.39 短期债务(亿元) 215.02 160.18 151.69 196.71 近期，受益于国际原油市场复苏及PTA 市 长期债务(亿元) 17.33 39.21 44.65 44.85 场价格反弹，公司经营状况有所改善，2017 全部债务(亿元) 232.35 199.39 196.35 241.56 营业收入(亿元) 310.77 338.26 725.14 185.55 年公司实现营业收入和利润总额分别同比增 利润总额(亿元) 1.79 7.07 16.02 8.86 长 114.38%和 126.63%，所有者权益同比增长 EBITDA(亿元) 21.04 25.22 35.35 -- 36.60%，盈利能力逐步提升，债务负担有所下 经营性净现金流(亿元) 1.93 37.14 8.25 1.71 营业利润率(%) 3.65 3.22 3.62 4.84 降；公司打造并完善双产业链模式，进一步优 净资产收益率(%) 1.15 4.16 7.50 -- 化上下游的产能结构；同时，公司的战略重点 资产负债率(%) 72.54 61.68 60.89 63.86 是文莱炼化一体化项目，实现产业链一体化战 全部债务资本化比率(%) 70.64 57.82 49.70 54.41 流动比率(%) 64.42 86.97 71.71 65.79 略布局，文莱项目建设有利于公司解决PX 原 经营现金流动负债比(%) 0.82 19.16 3.12 -- 料保障问题，并增加成品油等新盈利增长点。 全部债务/EBITDA(倍) 11.04 7.91 5.55 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.26 2.80 3.41 -- 联合资信对公司的