基于申万深成分级基金的永续性股债分级基金定价的研究-工商管理专业论文.docxVIP

上海交通大学 上海交通大学 MBA 学位论文 万方数据 万方数据 上海交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允 许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复 制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于： 保密 □，在 年解密后适用本授权书。 不保密 □。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 III 基于申万深成分级基金的永续性股债分级基金定价的研究 摘 要 股债分级基金源于海外成熟市场，近些年，随着我国金融创新的逐 步推开，该类产品被引入到国内，在国内，其发展大致经过了几个阶 段，目前市场上主流的是永续性股债分级基金，由于在国内历史较短， 分级基金的定价一直存在争议，大家对其真实价值没有形成统一意见。 本文以申万深成分级基金为重点研究对象，从永续性股债分级基金 发行契约，运行规则入手，以现金流的角度为切入点，分析分级基金的 定价。 对于 A 类份额：分级基金的价值 = 债券价值+转换配对价值； 对于 B 类份额：分级基金的价值 = 期权价值+转换配对价值； 鉴于分级基金不是独立的运行在资本市场，其市场价格必然会受到 一些其他因素的干扰，这些因素包括市场情绪（不触及折算条约），相 关可比产品以及分级基金的折算条约，我们将结合历史数据，运用回归 方法以及敏感性分析讨论这些因素对分级基金的市场定价的影响。 关键词：分级基金，A 类份额，B 类份额，定价，折算 I T H E R E S E A R C H O N P R I C I N G S T R A T E G Y OF P E R P E T U A L T I E R E D F U N D B A S E D O N S W S S H E N ZH E N C O M P O N E N T I N D E X T I E R E D F U N D ABSTRACT The tiered fund originates in mature markets. Recently as the financial innovation of our country, this kind of product is introduced to local capital market. This product in our market develops through several stages and now perpetual tiered fund is in the mainstream. As the short history of this product its pricing strategy is controversial. This paper provides an analysis of pricing strategy based on SWS Shenzhen Component Index. And the contract of the fund, its operation rules and the conception that the value is determined by the cash flow in future will be taken in consideration. For Class A share : Value = bond value + converting value For Class B share : Value = option value + converting value As this kind products do not operate in the market independently, they may be affected by many factors. This paper will analyze them separately. KEY WORDS: Tiered Fund ， Class A, Class B, Pricing Strategy, Convert Contract II 目录 第 1 章 导论 …………………………………………………………………………………1 1.1 提出问题………………………………………………………………………………………1 1.2 本文的研究方法………………………………………………………………………………1 1.2 本文的框架结构…