电力设备与新能源行业：分化中坚守智能电网和清洁能源－2013年中期策略报告.pdf

渐飞研究报告 - 行 业 报 电力设备与新能源 告 2013年电力设备与新能源行业中期策略报告 2013 年 6 月 24 日 分化中坚守智能电网和清洁能源 上半年电力设备与新能源行业大幅跑赢大盘。 年上半年，电力设备与  2013 推荐（维持） 新能源行业指数上涨 ，跑赢沪深 指数 个百分点。重要的转折 19.01% 300 24 行 点发生在2月中旬，我们认为整体经济较差的背景凸显了电力设备行业增 业 行情走势图 长的确定性和稳定性，此外前期较深度的调整使较多优质股票的估值重新 半 具有了吸引力。3月份开始，市场开始热衷成长股和主题投资，电力设备 年 与新能源行业横跨四个新兴产业，使其获得追捧，指数快速上涨。 度  业绩增速有望逐渐转好。2012 年全行业收入增长3.51% ，净利润下滑 42.57% ，相对于2011年继续变差；2013年第一季度全行业收入增速为 策 ，利润增速为 ，已有环比改善的迹象。 年全国电源和 4.92% -16.18% 2012 略 电网投资分别增长 和 ，我们认为 年增速可能与之接近。在 1.62% 0.3% 2013 报 消化了收入增速下滑和费用增长较快的不利影响后，我们预计在较低的基 数对比下，全行业2013年利润增速有可能转正。 告 相关研究报告  估值水平有望获得提升。电力设备与新能源行业的市盈率在连续下降三年 电力设备与新能源行业2013年年度投资策略： 估值仍待调整，还看结构性与个股机会 之后，2013年上半年有所回升，但与其它行业对比仍是处于较高水平。与 沪深300相比，目前电力设备行业估值水平接近其1.5倍，大致与2010年中 期情况相当，处于近