第七讲 外汇市场与外汇交易.pdf

第七讲 外汇市场与外汇交易 杨虎锋 yanghufeng@126.com 主要内容  外汇市场  远期外汇交易  外汇期货交易  外汇期权交易 一、外汇市场 外汇市场 (foreign exchange market)是指 投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算 国际间债权和债务的市场，或者说是国际间 各种不同货币彼此相互交换的场所. 外汇市场的参与者 外汇银行 外汇经纪人 买卖外汇的客户 中央银行 世界主要的外汇市场 伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 新加坡外汇市场 苏黎世外汇市场（瑞士） 外汇市场总体状况 国际清算银行的调查显示，2010年全球外汇日均交 易量达4万亿美元，与2007年最后一次全球外汇市 场调查的3.3万亿美元相比增长了20%。 全球五大外汇交易中心：伦敦36.7%、纽约17.9%、 东京6.2%、新加坡5.3%，瑞士5.2%。 2010年4月份东京的日均交易量为3123亿美元，新 加坡的日均交易量为2660亿美元。 美元仍旧是全球主要货币，占全球外汇交易总量的 84.9%，比2007年的85.6%有所下跌。欧元交易比重从 37%升至39.1%(比重数据相加总值为200%，说明每笔外 汇交易中都有两种货币)。 外汇市场是目前世界上最大的金融市场。根据证券工 业金融市场协会数据显示，外汇市场规模超过美国股 市，后者4月日均成交量约1,340亿美元，甚至作为世 界最大交易市场之一的美国国债交易，4月日均交易量 也不过4,560亿美元。 二、远期外汇交易 【案例】某中国进口商从美国进口一批商品，按合同规定 中国进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。 签约时，美元兑人民币的即期汇率为649.60/90，付款日的 市场即期汇率为651.10/30，假定中国进口商在签约时未采 取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按 651.10的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升 值，中国进口商需付出更多的人民币才能买到100万美元， 用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的 风险。进口商有什么办法能够避免这种损失吗？ 远期外汇合约 金融远期合约 （Forward Contracts ）是指双方约 定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。 在合约中,未来将买入标的物的一方称为多方 （Long Position ），而在未来将卖出标的物的一 方称为空方（Short Position）。 远期外汇交易：是指外汇买卖成交后，于两个工作 日以外的预约时间再办理交割的外汇业务。 远期外汇合约：是指双方约定在将来某一时间按约 定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投 资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格， 从而消除了价格风险。 案例： 某公司营业额和利润不断增长，但由于公司生产需要大量的原 材料需要从日本进口，以日元支付货款，而公司主要收入是美 元，公司需要将美元兑换成日元后用于支付，而美元/日元汇率 波动剧烈，给公司造成很大风险。 为解决这一问题，公司决定与某商业银行做远期外汇买卖业 务，根据进口合同确定的金额和付款日，按照目前美元/日元3 个月远期市场行情109.00，买入日元，卖出美元。无论3个月中 美元/日元的市场汇率如何变化，付款日时公司都将以109.00的 价格买入日元，很好的规避了汇率风险。 盈亏 盈亏 K 标的资产价格 K 标的资产价格 (a) 远期多头的到期盈亏 (b) 远期空头的到期盈亏 如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就盈利 而空头就会亏损;反之，远期多头就亏损而空头就会盈利。 远期外汇交易的特点 远期外汇合约中的条款由交易双方自行协商确定； 由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节，双方可以就交