机构投资者和基金法的修改.pptVIP

机构投资者与基金法 报告人：石芬娟 小组成员：刘慧、岳丹莹、毛雪松、石芬娟 一、机构投资者 机构投资者的含义和特征 机构投资者与股市 机构投资者与公司治理 二、基金法 《基金法》产生的历史 《基金法》实施的现状 《基金法》修改的背景及进程 《基金法》修改的内容和作用 一、机构投资者 含义：在中国，机构投资者主要包括信托投资公司、证券公司、企业集团的财务公司、金融租赁公司和保险公司以及基金等非银行金融机构。 此外，以投资公司出现的私募资金是中国股票市场上一种特殊的机构投资者，其作用介于大户投资者和机构投资者之间。证券投资基金是机构投资者中最主要也是最具代表性的组成部分。 特征： 目前，我国证券市场机构投资者不断发展壮大，包括投资基金、证券公司、合格境外投资者、保险公司、社保基金、企业年金等。随着队伍的壮大，总的现状为： 第一，组织化程度高，并且无论是体制内机构还是体制之外的“私募基金”都具有较为明确和固定的组织形式； 第二，有较为稳定的投资理念并运用组合投资技术进行投资，风险管理受到重视； 第三，资金提供者与投资管理人趋向分离，这一点无论在公募基金、券商委托理财以及“私募基金”的运作中都得到体现，也即是所谓通过信托方式投资成为资金拥有者通常的选择。 证券投资基金与股市 证券基金本身具有稳定股市的功能吗？ 1、证券基金公司或证券基金管理公司是营利性的机构 投资股市，基金收入只能来自于股票买卖差价，买卖差价越大则收入可能越多，而股票买卖差价的形成，又只能发生在股市波动中，那么，基金从其本性上，就不希望股市处于股价“稳定”态势。 2、“理性投资”不能保障股市稳定，所谓“理性”，是指人们行为是否在意识的支配下发生。 近年来，“庄家”中不乏基金机构，由此形成一对矛盾：在主张设立基金时，“批评”股民的“跟风”；在基金运作中，期待着股民的“跟风”。由于一只基金的设立是一时行为，而基金运作是长期行为，所以，对基金来说，更倾向的是股民“跟风”。 　　 3、基金不见得可以促使股市从“投机”转向“投资” 从投资来看，在我国证券基金的持股总额中，“投资”所占比例并不高，而短线持股的比例并不低，因此，基金是否以投资为主，就值得重新思考。 中国股市的“投机”成因来看，主要不在投资者方面，而在上市公司即股票品质方面。那么，增强基金实力(例如增加基金家数，增大基金规模等)，也难以对股市转向“投资”提供多大贡献。相反，如果基金依靠其资金、人才、信息等方面的实力，继续“坐庄”炒股，股市的“投机”还将强化。 证券基金本身具有分散股市风险的功能吗？ 1、基金无法分散股市的系统风险 系统风险在未发生时，假定各家基金都预期到某种系统风险将发生，提前采取行动，极可能的后果也只是，促使系统风险提前发生。 股市大幅下落时，基金不将手中持有的股票大量抛售，这属分散股市风险的行为(如果抛售，股价将跌得更深)。但从其盈利性出发，基金必会将手中持有的股票大量抛售。 2、基金无法分散股市的非系统风险 非系统风险，主要对单只股票或某类股票而言，其引发因素十分复杂的。对基金来说，在预期某只股票将大幅波动时，只会做出有利于自身利益的决定。 3、强制基金“做市”，既不符合股市运行要求，也不符合基金投资者的要求。 基金资金并非财政资金，由政府部门操纵基金运作，将给基金业发展带来严重的后果。另一方面，即便如此，股市风险也不会分散和消解，在某些场合，还可能加剧。 1、机构投资者参与公司治理的客观原因 内部治理机制不能有效解决所有者与管理者的利益冲突 机构投资者在监管中的特殊地位 管制的放松客观上促进了机构投资者的积极行为 股东积极主义的兴起 机构投资者与公司治理 股东积极主义的兴起 美国机构投资者探索的公司治理的新途径，股东积极主义是指股东不是被动地投资公司的股票，而是积极行使股东权利，参与公司治理，以期改善公司治理状况，提高公司的业绩，从而提高股东投资的回报。 股东积极主义的主体既可以是个人投资者，也可以是机构投资者。由于机构投资者是过去二、三十年“股东积极行动”的主角，一般都是指机构投资者。因而股东积极主义也被称为机构投资者的积极主义。 机构投资者参与公司治理的途径 行使投票权 制定有效的公司治理 原则与投票政策 提交股东提案 实施监督 诉讼并要求赔偿 代理行使投票权 组成联盟一致行动 与管理层沟通 解释函 制定有效的公司治理原