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阅读资料9：联邦储备体系 联邦储备体系是负责制定美国货币政策、监管美国众多金融组织、保证支付系统有效运行的机构。在本章，我们将考察联邦储备体系的组织结构，其营运资金的来源以及它与美国政府的关系。 如图15.1所示，联邦储备体系包括联邦储备银行、理事会、联邦公开市场委员会（FOMC）三个主要部分。位于华盛顿特区的理事会负责全国范围内的当地事务，例如制定银行规则。而分散在全国的12个联邦储备银行，则负责其所辖范围之内的事务，例如检查辖区内的银行，清算票据，为银行提供纸币和铸币。联邦公开市场委员会的责任就是制定货币政策，它由理事会的七个成员和五个联邦储备银行的主席组成。因为该委员会的成员来自全国各地的联邦储备银行，其决策也就较少为纽约或者华盛顿的意识所主导。（参见政策内幕专栏：在美联储权力为什么是分散的？） 在本章，我们首先考察将看到联邦储备银行如何日复一日地运营以及他们怎样影响货币政策。然后我们介绍理事会及其在监督整个联邦储备体系，尤其是美联储主席权力中的作用。接下来我们将目光投向联邦公开市场委员会的操作细节，它是负责制定货币政策职能的机构。最后，我们研究美联储如何保持其与政府和政客们的独立性。 图15.1 联邦储备体系的结构 图15.1 联邦储备体系的结构 注释：联邦储备体系的领导机构是位于华盛顿特区由七个成员组成的理事会。分散于全国的12个联邦储备银行服务于辖区内的银行，七个理事长和五个联邦储备银行的主席组成了联邦公开市场委员会，该委员会决定货币政策。 理事会（7） 联邦储备银行（12） 联邦公开市场委员会（12） 联邦储备银行 美国的12个联邦储备银行履行一系列职责：包括清算票据；监管和检查各州的成员银行和银行控股公司；追踪银行的存款统计，因为存款是货币总量的一部分；为金融机构提供纸币和铸币；持有金融机构的储备；充当美国财政部的财政代理（基本的一项工作是保存政府的支票簿）；以及扮演最终借款人。储备银行（也叫地区银行）分散于美国各地，如图15.2中的地图所示，每一个储备银行负责国家的一定区域。每个储备银行的辖区被称为一个区（district），各个区之间用数字顺序标记，因此波士顿联邦储备银行负责第一区，纽约联邦储备银行负责第二区，依此类推。纽约联邦储备银行的作用较为特殊，因为它通过在公开市场上买入或卖出债券以及在外汇市场上买入或卖出美元来实施货币政策。 为什么会有12家联邦储备银行分散于全国各地呢？为什么这些银行位于图15.2所示的这些城市呢？联邦储备体系于1913年依法成立之前，美国缺乏一个稳定利率和防止银行危机的系统。基于这个原因，美联储被授予控制货币供应和监管银行业的权力。然而，在起草《联邦储备法案》时，国会担心新的机构将过多的权力置于为数不多的几个政策制定者手中，于是国会将实质权力授予全国各地独立的联邦储备银行。联邦储备银行的数目确定下来之后，国会就联邦储备银行的所在地产生了争论。作为争论的结果，联邦储备银行的所在地基本上是1913年具有影响力的参议员和众议员的政治权力的反映。 政策内幕：在美联储的权力为什么是分散的 《联邦储备法案》于1913年得到通过后，需要一个能够控制货币供给和防范银行危机的中央银行的想法清晰化了。1907年的大恐慌导致了银行系统的崩溃和众多公司的破产。然而，尽管有立法的需求，议会仍花了多年时间用于讨论美联储的组织架构，特别是试图让新成立的机构不仅能有效地发挥中央银行的作用，同时权力又不会过于庞大。 1910年，一些杰出的银行家和政治家在靠近佐治亚海岸的哲基尔岛召开了10天的会议，他们就组建中央银行的各种可行计划的正反两方面的意见进行了讨论。他们一致同意一个能充当最后贷款人的中央银行是非常重要的，但在以下问题上，他们的意见存在着分歧：中央银行应该是私营银行还是政府机构；是应该由中央银行制定一个全国统一的贷款利率还是全国不同地区的利率可以有所不同；是应该只存在一个中央银行还是可以有多个中央银行。一个关键的分歧就是，美国的中央银行是应该多参照欧洲模式，与政府完全独立；还是可以承兑美国政府的支票，在保有一定程度独立性的同时部分地处于政府的监管之中。执掌参议员金融委员会的共和党员尼尔森·奥德里奇是这次集会的领导者，根据此次会议，他提出了一项方案，并将之提交给了议会。 奥德里奇提案号召建立一个由银行业运营的“全国储备协会”。但是，担心该组织会为东海岸的大银行所操纵的众多公众和政治家们，更愿意称之为“货币信托”，同时认为提案中并未将该机构置于美国政府的足够监管之下。一个由商界人士组成的旨在促进建设一个良好的银行业系统的全国公民联盟影响力日增，发动了一场全国范围的运动。该组织向公众宣传有关设立中央银行的种种问题，但却不赞成奥德里奇提案。1912年，民主党人伍德罗·威尔逊当选为总统，民主党控制了众议院，奥德里