第4讲 委托代理理论.pptVIP

事件回顾 事件结局 2011 年 3 月 9 日， 国美电器董事局主席陈晓因个人原因辞去董事局主席及执行董事职务， 原大中电器创始人张大中出任国美电器非执行董事及董事会主席。 业界评论：黄家虽败犹荣，而陈晓则外胜内伤，双方打成平手。 结局分析 有人说：陈晓离职 国美电器重回黄光裕怀抱 有人说：非黄氏家族胜利 是资本逐利性抛弃陈晓 实质探究 定性： 创始大股东与职业经理人之间的一场合作与非合作并存的动态博弈。 国美控制权之争背后的实质是： 股东与职业经理人的天然矛盾 ——委托代理矛盾 基于委托-代理的分析 委托人——黄光裕（大股东） 代理人——陈晓（管理者） 大股东黄光裕作为委托人将公司管理委托给作为公司代理人的陈晓等董事会成员管理。 委托代理关系 基于委托-代理的分析 国美夺权事件在经济学理论中同时涉及到了道德风险和逆向选择问题。陈晓作为代理人，出于私利，利用职务和信息便利引入贝恩资本以期掌握对国美的控制权。而黄光裕家族由于逆向选择的影响，更倾向于依托于亲属管理而建立真正的家族企业，这明显与现代企业制度相悖行。 导致委托代理关系低效率的最重要的原因就是委托人与代理人之问缺乏信任。从黄陈二人的相互评价中，我们也可以看出，二人的猜疑是致使委托代理关系在国美管理中彻底崩盘的最主要的原因。黄指责陈：“他不顾及国美的任何历