国债期货核心功能研究——基于价格发现与套期保值功能-金融学专业论文.docxVIP

I I 摘 要 2013 年 9 月 6 日，我国在中国金融期货交易所重启了国债期货合约，这意 味着我国暂停 18 年之久的国债期货合约重新恢复交易。 国债期货合约的重启为 我国的国债现货提供了价格发现以及套期保值的重要功能。本文将围绕国债期货 两大市场功能，选取国债期货真实交易数据进行实证检验。文章首先介绍了国债 期货发展的国际经验，回顾分析了“3.27”国债事件并对此次我国重启国债期货 的市场条件以及制度设计进行了研究。在价格发现功能的的实证检验中，运用了 格兰杰因果关系、脉冲分析进行检验，发现国债期货对国债现货存在价格发现作 用。在套期保值的实证检验中，文章运用了 OLS 模型估算了最优套期保值率，检 验套期保值效果，发现国债期货能够规避部分风险。最后，文章针对实证分析给 出了结论以及国债期货进一步发展的建议。 关键词：国债期货 价格发现 套期保值 II II Abstract September 6,2013, China launched the treasury bond futures contracts. It means that the treasury bond futures contracts return to market again after 18 years. The most important is that its hedging function will be able to meet the investors’ need, for it can help them to discover the price of treasury and avoid the market risk. This article focus on the two main functions of treasury bond futures contracts and it selects the real transaction data of treasury bond futures market for empirical analysis. First, the article introduces the international development of treasury bond futures as well as the development in Chinese market. Secondly, the article uses the unit root test, cointegration test and Granger causality tests to verify the relevance of the index spot and futures markets. Thirdly, the article uses the OLS model to estimate the optimal hedge ratio. Finally, the article gives some conclusions and put forward suggestions for China treasury bond futures market. Keywords: treasury bond futures price discover optimal hedging PAGE PAGE IV 目录 第 1 章 引言 1 HYPERLINK \l _bookmark0 1.1 概述 1 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1.1 背景分析 1 HYPERLINK \l _bookmark2 1.1.2 研究意义 1 HYPERLINK \l _bookmark3 1.2 研究内容与方法 2 HYPERLINK \l _bookmark4 1.2.1 总体思路和框架 2 HYPERLINK \l _bookmark5 1.2.2 研究理论分析 3 HYPERLINK \l _bookmark6 1.2.3 研究实证分析 3 HYPERLINK \l _bookmark7 1.3 文献综述 4 HYPERLINK \l _bookmark8 1.3.1 国内文献综述 4 HYPERLINK \l _bookmark9 1.3.2 国外文献综述 5 HYPERLINK \l _bookmark10 1.3.3 文献小结 6 HYPERLINK \l _bookmark11 1.4 创新点及不足 6 HYPERLINK \l _bookmark12 1.4.1 论文主要创新点 6 H