第十一章货币政策2014.pptVIP

第三节 货币政策与财政政策的配合 一、配合的基础 1.国家干预经济的宏观调控，在于推动总供给与总需求从失衡回复均衡。就短期均衡来说，关键是调节短期内易于调节的总需求。 2. 财政政策与货币政策是政府进行宏观调控的两大需求管理政策。 二、配合模式 1.双“松” 适用于应对社会总需求严重不足，生产能力严重过剩的局面。 2.双“紧” 适用于应对较严重的通货膨胀局面。 3.“松”财和“紧”货 应对投资偏旺而消费不足的局面。 4.“松”货和“紧”财 适用于投资不足而消费偏旺的局面。 我国货币政策与财政政策的配合 1993-1996 治理严重通货膨胀，紧缩货币政策、适度从紧财政政策 1998-2002，稳健货币政策、积极财政政策 2003-2007 双稳健的货币政策和财政政策 2007年，稳健的财政政策、适度从紧至从紧的货币政策，防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀 2008年11月，积极的财政政策和适度宽松的货币政策 2011年，积极的财政政策和稳健的货币政策 稳健的货币政策，是指根据经济变化的征兆来调整政策取向，当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。 * * * * 抗干扰性较差。利率本身是一个内生变量，利率变动是与经济循环相一致的。经济繁荣时，利率因资金需求增加而上升，而利率作为政策变量时，其变动也与经济循环相一致。经济过热时为抑制需求而提高利率。于是当利率上升时，央行很难确定是内生变量发生作用，还是政策变量发生作用，因而也变难以确定货币政策是否达到了应有的效果。 * * 欧元区为2%，加拿大、澳大利亚、新西兰等为0%。 * 第十一章 货币政策 主要内容： 货币政策目标体系 货币政策工具 货币政策与财政政策的配合 货币政策------是中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。 第一节 货币政策目标体系 一、最终目标 （一）主要内容 1、稳定物价 2、充分就业 3、经济增长 4、国际收支平衡 一、最终目标 （二）相互关系 既有统一的一面：充分就业与经济增长 又有矛盾的一面： 物价稳定与充分就业、经济增长、 国际收支平衡 （三）我国的货币政策目标 货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。 在 “稳定”与“增长”之间，有先后之序，主次之分。  二、中介目标 （一）中介指标与操作指标的选择标准 　1、相关性 2、可测性 　3、可控性 4、抗干扰性 （二）货币政策中介指标 　　1、货币供给量 相关性、可测性较好；相当的可控性 20世纪90年代以来，各层次的货币供给量的界限更加不易确定、从而导致基础货币的扩张系数失去了以往的稳定性，货币总量同最终目标的关系更加难以把握。 　　 2、利率 相关性大、名义利率的可测性和可控性较好 我国的利率可控性不理想，未实现利率市场化 （三）货币政策操作指标　　 1、超额准备金 央行通过法定存款准备金率和公开市场业务影响商行的超额准备金，引起货币供给量的变化。 可控性和抗干扰性较弱。超额准备金取决于商业银行的意愿和财务状况、收到经济运行周期和信贷风险的影响。 　　 2、基础货币 央行通过控制基础货币来间接影响货币供给量，控制力强于对准备金的控制。 第二节 货币政策工具 央行为谋求货币政策最终目标的实现而对货币供给量、信用量所使用的调控手段。 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 其他政策工具 一、一般性货币政策工具 1、存款准备金政策　　存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行等存款货币机构缴存中央银行的存款准备金比率，以控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的政策措施。 作用机制： 中 央 银 行 存款准备金率 商业银行 超额准备金 社会经济 紧缩 扩张 商业银行信用量 社会货币 供给量 派生 存款量 市场利率 从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金率近三个月。 此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。 央行最新公布的数据显示，截至4月末，我国的人民币存款余额84.23万亿元，以此计算，此次下调存款准备金率0.5个百分点将释放流动性4200亿元左右。 1、存款准备金