关于国有银行股权的定价问题探讨-会计学专业论文.docxVIP

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上海交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定, 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允 许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复 制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于: 保密 □,在 年解密后适用本授权书。 不保密 □。 (请在以上方框内打“√”) 学位论文作者签名: 指导教师签名: 日期: 2012 年 4 月 20 日 日期:2012 年 4 月 20 日 关于国有银行股权的定价问题探讨 摘 要 近年来,中国国有商业银行通过重组和改革摆脱了长期以来不良资 产率居高不下的困境,盈利能力大幅攀升,尤其是在 08 年全球金融危 机中一枝独秀于全球金融业,而与此形成鲜明对比的却是国有银行萎靡 不振的股价,还有以美国银行为代表的战略投资者纷纷套现离场。本文 试图通过对国有银行的深入剖析,探讨关于国有银行的股权定价问题。 研究的意义不仅在于能够在资本市场中为广大投资者提供投资决策的参 考依据,而且如果抓住影响国有银行股权定价的主要因素,就能够加快 其进一步深入进行市场化的运作,为董事会下属战略规划委员会对于银 行发展的总体战略规划提供指导。 第一章绪论部分介绍了本文的研究背景和意义;第二章从资本充足 率、资产质量、管理水平、盈利状况和流动性风险五个核心指标来评价 分析国有商业银行的整体现状;第三章阐述了如何使用相对估值法和绝 对估值法估算银行股权价值,相对估值法并不是像绝对估值法那样直接 从公司股权价值的内在驱动因素出发进行价值评估,而是通过对比分析 同类别的公司间接评估股权的价值,绝对价值分析和相对价值分析这两 种方法各有优劣,在一般情况下,对银行业的估值以绝对估值方法为 主,参考相对估值方法;第四章以中国建设银行为实证案例,采用绝对 估值方法中的三阶段股利贴现模型定量估算了其股权的内在价值,国有 银行目前处于高速增长期,而且分红政策稳定,各方面情况都与三阶段 股利贴现模型的假设条件比较吻合;最后一章探讨了国有银行决策者引 进外资的真实动机,建议政府和相关监管部门能够坚持深化对于国有银 行的市场化改革,以促进我国国有商业银行在全球金融领域中的核心竞 争能力不断提高。 关键词:股权定价,国有银行,股利贴现模型 D I S C U S S IO N O N E Q U I T Y P R I C IN G O F S TAT E - O WN E D B A N K S ABSTRACT In recent years, state-owned commercial banks in China get rid of the long plight of the high non-performing asset rate through reorganization and reform, and have a sharp rise in profitability, especially in the global financial crisis in 2008, thriving in the world financial industry. In contrast to it, the equity price of the state-owned banks has not a satisfactory perform and Bank of America as a representative of strategic investor has left with cash. The paper attempts to analyze state-owned banks in China deeply to discuss on the equity pricing of state-owned banks. The research significance is not only to provide a reference basis for public investors’ decisions in capital market, but also to accelerate the further market operation and provide guidance on overall strategic planning for banking development to Strategic Planning Committee, affiliated to the board, if main factors in

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