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第二章 证券市场及其结构 证券市场:发行与买卖有价证券的场所,是长期资本市场 第一节 概述 一、1、市场的要素：商品，买卖双方，交易场所，交易规则 2、证券市场的特点：（与普通商品市场比较） ①交易对象为虚拟的资本商品 ②交易场所 ③经纪人（中介人） ④交易关系复杂 ⑤多次交易 二、证券市场的种类 1、有形市场（证交所）；无形市场—场外的证券发行与流通 2、货币市场（资金期限一年一下） 资本市场（一年以上） 3、发行市场——初级、一级市场：发行证券的场所 交易市场——次级、二级、流通市场：买卖证券的场所 三、证券市场的产生与发展 （一）产生 产生于资本原始积累时期，商品经济迅速发展过程中。 信用制度的深化：股份公司的产生和国家机构的扩大是其形成的基础。 （二）发展 战后，特别是80年代后，恢复、发展。 三、证券市场的产生与发展 新特点： 金融证券化；证券市场多样化（品种，方式，投资者）；交易自动化；证券市场自由化；证券交易国际化。 四、证券市场的性质与职能 加快资本集中，促进商品经济发展 1、资本积聚 2、调节社会资金流向 3、促使企业提高效率 4、经济社会发展的晴雨表 5、为国家执行货币政策提供便利 第二节 证券发行市场 1、证券发行市场：企业，机构或政府部门发行证券时，从规划到销售，承购等全过程 2、证券发行市场的结构： （1）证券发行者 （2）证券投资者（个人，机构） （3）证券中介机构：证券发行的承销者和证券交易经纪人 一、股票发行市场 （一）股票发行的目的：筹资进行生产经营活动。具体： 1、为筹措资本金 ①新成立公司，通过募集设立和发起设立 ②已设立公司为增加资本扩大生产经营规模 2、为维护巩固公司的经营权增资 3、为股东的直接利益 一、股票发行市场 （二）股票发行条件 法规依据：国务院1993年4月22日发布实施的《股票发行与交易管理暂行条例》。新设立，改组，增发，定向募集。 发起人认购35%；且不少于3000万元； 向社会公开发行的不少于25%，职工不能超过其中的10%。 一、股票发行市场 （三）股票发行方式 1、公募和私募 2、直接发行与间接发行（代销，承销，包销） （四）股票的发行价格 平价，时价，折价 二、债券发行市场 （一）发债目的 政府：弥补财政赤字和扩大公共投资 金融机构：增资扩大信贷规模 企业：①扩大资金来源。②降低资金成本。③获得杠杆作用的好处。④减少税收支出。⑤发债不影响控股权。 二、债券发行市场 （二）债券发行要求 1、发债主体 2、发债条件 3、①可转债发行主体。②发行条件及限制条件。③发行时机：股市低迷，银行利率较高时，为什么？ 股市低迷，股价低，筹资相对少；若银行贷款，则利率高，成本大。 二、债券发行市场 （三）债券发行条件 1、发行金额 2、期限 3、偿还方式：还本，债券替换，转换股票三种 4、票面利率 影响因素： 金融市场状况：同期银行储蓄存款利率，债券所得税率，未来物价变动，债券供求情况 二、债券发行市场 ②期限长短：期限长，风险高，利率高 ③信用等级 5、发行价格（现值） （四）发行方式：直接，间接 （五）债券的评级 第三节 证券流通市场 转让、买卖市场，二级市场，次级市场 一、证券流通市场的功能： 变现；吸引；促进公司改善经营管理；资源配置；促进发行市场扩张。 二、上市证券与非上市证券 三、证券上市要点 1、上市原则 2、上市的好处 3、证券上市的条件：证券交易所规定的能满足交易的条件 ②我国股份公司申请股票上市的主要条件P141：须交上市费用（初次上市费用和年费） ③停止上市买卖甚至终止上市的条件P142 四、证券交易所 证券交易所：公开进行证券交易的场所（有组织，有固定地点，集中交易），是中介。 （一）证券交易所的功能 1、提供买卖证券的条件 ①保持买卖双方自由竞价，创造一个连续性的高效率市场 ②引导资金流向高效率，高利润企业 ③能有效地控制、管理 四、证券交易所 2、证券交易所的宏观职能 ①引导资金流向，进行资源合理配置 ②是宏观经济的晴雨表（领先2-3个月） 3、证券交易所可能带来的不利影响 （二）证券交易所的特征P131 （三）证券交易所的类型 1、公司制证券交易所 2、会员制证券交易所 3、我国的证券交易所：会员制 五、证券交易所的成员 1、会员 2、交易者 五、场外交易市场 六、第三市场与第四市场 七、我国的证券机构：管理、经营、交易服务 （一）管理机构：证监所 证监会 中国证券业协会 （二）经营机构——证券商 （三）交易机构：交易所及证券交易中心 （四）服务机构：证券登记结算公司；证券评级公司；投资咨询公司。 （五）其它服务机构：资信评估机构，会计师事