特斯拉是庞氏骗局的升级版.pdfVIP

VIC 万字做空报告： 特斯拉是升级版庞氏骗局股价或将跌至50 美元 划重点 在未来的8 周时间中，预计特斯拉股东将开始抛售股票，引发马斯克追加保证 金，股价甚至可能会低于每股50 美元。 特斯拉还有2 艘船正驶向欧洲，4 艘船驶向中国。这些船只可能无法及时到 达，无法在第一季度交付载有的电动车。 特斯拉需求最近下降的一个主要原因是消费者对特斯拉品牌的认知大幅下降。 公众对特斯拉品牌的看法已经恶化。 自发布Model Y 以来，马斯克对这款产品几乎完全保持沉默。Model Y 已成为 败笔，网上对Model Y 的搜索兴趣明显降低。 特斯拉实际上是一个升级版的庞氏骗局！自2008 年以来，特斯拉78%的运营 现金流来自客户存款（定金）！ 特斯拉电动车在高速碰撞时很容易爆炸。因为其使用的圆柱形锂离子电池组， 比其它厂商使用的的固态锂电池更容易爆炸。 马斯克个人财务的流动性非常紧张。他已出售5000 万美元的喷气式飞机，抵 押6100 万美元的房屋。 【腾讯科技编者按】美国价值投资人俱乐部VIC 日前发表文章，从产品需求 减弱、安全性能差、资金缺口巨大、伊隆 ·马斯克或被免职等多个角度着手进行分 析，称目前是全力做空特斯拉（纳斯达克证券代码：TSLA ）股票的绝佳时机，原 因是未来一段时间的连锁反应将致特斯拉股价暴跌，而且马斯克本人有爆仓风险。 以下为腾讯科技（微信号ID ：qqtech ）编译整理的报告详情： 做空特斯拉股票是自2007 年6 月做空次级抵押贷款证券以来金融市场上最不 对称的风险/ 回报交易之一。我们认为特斯拉股价当前正处于奔溃的边缘。 在特斯拉电动车的需求正接近“气穴”（Air Pocket 指数据骤然下跌，就像飞 机碰到了气穴突然下降）的同时，其资产负债表因2019 年即将到期的债务而承 压。 为了筹集现金和提高对其产品日益下降的兴趣，在过去的两周时间中，特斯拉 推出备受市场期待的“3.5 万美元版本”的Model 3 ，Model Y ，并大幅下调了绝大 多数产品的售价。 尽管盈利能力最弱、效率最低、工伤事故最高、债务偿付能力最弱，但特斯拉 当前的市盈率却远远超过其他汽车制造商。 我们认为，这种溢价估值是特斯拉股东虔诚地信任首席执行官伊隆·马斯克 （Elon Musk ）的结果。由于卖方力量空前强大，而且该公司当前的估值水平已远 远超出同行，我们认为特斯拉当前股价的上行空间将极为有限。 在未来的几周和几个月时间中，随着特斯拉电动车需求减弱成为现实，我们预 计特斯拉股东最终将会认清现实，即这家公司只是一家小众汽车制造商，面对的可 寻址市场规模有限。 在未来的8 周时间中，随着特斯拉负面新闻的不断出现，我们预计这些股东将 开始抛售所持的特斯拉股票。 与此同时，马斯克针对美国证券交易委员会和其他政府监管机构的幼稚举动， 也可能让散户投资人选择抛售特斯拉股票。这些股东的抛售行为，最终将导致特斯 拉股价再下一个台阶（我们认为将低于每股200 美元），引发马斯克追加保证金， 导致特斯拉股价大规模重置（可能会低于每股50 美元）。 此外，因为特斯拉在第一季度将面临巨额亏损，且未对第一季度出现的需求 “气穴”做出准备导致库存增加，我们预计特斯拉的资产负债表将会大幅受压。 特斯拉面对的诸多诉讼和政府调查，将限制其接触到资本的能力；而且自 2017 年以来，这家公司也不愿或无法获得外部资金。如果特斯拉在未来几个月内 无法获得某种形式的流动性，该公司将不得不使用客户存款来维持运营。而且即便 是如此，该公司将可能无法偿还于2019 年11 月1 日到期的5.66 亿美元可转换债 券。在今年年底之前，特斯拉很可能会对其金融债务进行某种形式的调整。如果无 法完全消除债务，特斯拉股东的权益将被极大的稀释。 特斯拉的资本结构 股价：275.43 美元 流通股数量：1.727 亿股 市值：475.67 亿美元 非限制性现金：36.86 亿美元 限制性现金：5.91 亿美元 现金总额：42.76 亿美元 客户存款：7.93 亿美元 追索权债务：73.87 亿美元 非追索权债务：36.11 亿美元 净债务：75.14 亿美元 企业价值：550.81 亿美元 （配图一：特斯拉截至2018 年12 月31 日的负债情况） 出于此说明的目的，我们不包括松下的购买义务、可能