管理层收购的理论及实务分析-技术经济及管理专业论文.docxVIP

协 协 摘要 弋．娩迎a建 管理层收购(Management Buyout，MBO)广泛流行于欧美国家，我 国自四通的管理层收购被媒体披露以来，引起了企业界和学术界的广泛 关注。文章从理论及现实两个角度出发对管理层收购进行了全面的研 究。 在理论部分的研究中，首先对MBO的定义、发生背景、原理进行了 概述，而后对西方解释管理层收购的两种主要观点一一财富创造假说与 财富转移假说进行了研究乖总结；第二章中，研究了MBO与公司治理两 者间的结合点，深入分析了MBO后管理层的激励约束状况和企业的决策 权配置状况。得出结论，MBO仅是对现存缺陷的公司治理结构进行修正 的一种手段；最后，从五个方面分析了西方MBO发生的原因。 在现实部分的研究中，指出MBO对我国有重要的现实意义，涉及到 国有企业的改革、国有经济的调整、集体企业的产权明晰、企业家的培 育及金融机构的发展等方面；在实务操作方面不仅对我国目前实施MBO 存在的障碍及对策进行了研究，还对不同的操作模式进行了分析和评 价；在此基础上总结出了可行的操作模型，研究了中外MBO的异同点， 并对一个现实问题一一MB0对股利政策的影响进行了简单分析；最后针 对我国特点建立了一个bfBO目标企业的定价模型。 文章结论认为，ldBO的现实意义重大，虽然目前MBO交易的支撑体系 还未建立，但随着我国制度的逐渐完善，未来几年内定会出现MBO的浪 潮。 关键词：管理层收购，公司治理，动固，意义，实务研究 ABSTRACTManagement ABSTRACT Management Buyout(MB固has being prevailed in Europe and America，and nOW in china after Stone Corporations MB0 project was published by medium,链 is arousing extensive attention in academe and entrepreneur group．This paper, from胁eoretical angle and realistic angle,make a very comprehensive research onM信o tn the theory parl?lhis paper first／y expound on definition。occurrence background and prince据of酗80．And then make a research and summary on two importanf』旧0 theories，weeIth created hypothesis and wealth transfened hypothesis；Secondly discuss the relation between M80 and corporate governance,deeply analyzes the condition ofmanagers’incen#ve and restriction and the allocation condition of decis『0几一making power』h thef enterprise bought by its managers。And make such conclusion．酗80|s only a kind of nleans to amend 捕e defective structure of corporate governance；Thirdly,this paper from five aspects analyzes motivation of Management Buyout． }n the reafistic part,this paper firs@point out Management Buyout has very important and realistic significance for our count州for example．0，7厂e，o，m o， state—owned enterprises，adjustment of state—owned econom弘clarity of collective enterprises’property right nurture entrepreneur and the development offinancing institution．Secondly,in the practical research not oniv foCUS on obstacle and solution exis