中国经济改革的实施技援五期项目.DOCVIP

PAGE PAGE 1 中国经济改革实施技术援助项目 “中国国债管理战略计量分析”子项目 工作任务大纲 财政部国库司正在执行一项世界银行贷款“中国经济改革实施技术援助项目”——“中国国债管理战略计量分析”子项目。该子项目的主要目标是借鉴主要发达国家国债管理战略制定及实施经验，结合中国国债市场实际状况，研究建立中国国债管理战略计量分析工具，即开发应用中国国债筹资成本与市场风险管理计量分析模型，以便更加科学地制定短期内国债发行计划（如季度、年度）和中长期内国债管理战略，定量优化国债结构组合和债务筹资节奏，尽可能节省国债利息支出和有效管控市场筹资风险，确保国债市场稳健运行和国家财政可持续发展。为此，财政部国库司希望聘请咨询机构，就中国国债管理战略计量分析项目开展课题研究。 一、课题研究背景 在2008年第四季度中国政府开始实施积极财政政策，积极应对全球金融危机和欧洲主权债务危机背景下，近几年中国国债筹资规模及发债频率大幅度增加，2013年我国国债发行规模约1.7万亿元、发债次数达70多次，余额达8.6万亿元。如果说在本世纪初国债余额1万亿、年度发债规模5000亿背景下，对国债管理战略进行定量分析的经济效益尚不明显，那么在当前筹资规模和债务余额已是本世纪初的4倍及8倍情况下，国债管理的规模经济效益已经十分显著。在当前财政增收趋缓、国务院常务会议要求研究激活财政存量资金、提高资金使用效益形势下，开展国债管理战略计量分析，优化债务结构及降低筹资成本，将可以节省的利息支出用于其它财政支出需求，显得十分重要而迫切。 与主要发达国家相比，我国国债市场尚处在初级发展阶段。研究开发并运用国债管理战略计量分析手段，进一步改进发债计划和提高市场发展水平，优化国债结构，将总体发债利率降低0.1%-0.2%是能够做到的，如按筹资额2万亿测算每年可节约利息支出20亿-40亿元。在此背景下，抓紧研究建立中国国债管理战略计量分析模型，是落实“十二五”规划有关深化财税体制改革尤其是国债管理制度改革的重要内容，对于科学精细制定中长期国债管理战略和国债年度、季度发行计划，进一步提高国债管理的规模经济效益和国库资金使用效益，具有十分重要的战略价值。 二、课题研究目标及主要内容 （一）课题研究的目标 本次课题研究的目标是：总结借鉴主要发达国家发展国债成本与风险计量模型的经验和做法，结合中国实际，形成论述充分的、具有可操作性的研究报告《中国国债管理战略计量分析报告》。同时，依据以上报告，形成包含具体软件开发需求的需求方案《中国国债管理战略计量模型开发方案》。 （二）课题研究的主要内容 1、关于中国国债管理战略计量分析报告。 该报告应当着重于文字描述，而非大量的公式推导。文字描述时要力求浅显易懂，让业外人士也能看得明白。 （1）充分论述国债管理战略和国债成本与风险模型的一般原理，包括但不限于以下几方面：国债管理战略的概念、历史演变及意义，国债管理战略在国际上的应用发展情况，国债管理战略使用的分析方法，国债成本的概念和度量，国债风险的概念和度量，成本与风险均衡分析方法等。 （2）全面研究整理主要发达国家政府债务管理战略计量分析模型框架和实施情况，至少针对五个国家典型案例进行深入分析，选取出不少于三种国际上比较有代表性的模型体系，比较分析各自模型的优劣势，发掘模型适用性特点。 （3）借鉴国际通行做法，结合中国实际，设计我国国债管理战略计量分析模型，包括但不限于以下几方面：构建国债管理战略的成本与风险指标体系，包括基于历史存量数据的监测统计指标和用于计量分析模型的成本与风险指标，提出模型的前提假设，描述宏观经济预测模型、利率曲线模型、筹资需求模型和成本风险模拟模型等四个核心模型框架，阐述设计原理和模型局限性。 （4）对国债管理战略计量分析模型进行验证，包括但不限于以下几方面：模拟2014年国债发行计划的筹资成本分布，计算并分析其成本和风险状况；设计不少于十种国债发行方案，利用样本数据模拟各自筹资成本分布，比较分析各种发债方案的成本及对预算编制的影响，综合考虑每种发债方案的风险度量指标，选择最优（或次优）的国债发行方案以及国债管理战略；比较分析模型产生的最优（或次优）的国债发行方案与2014年国债实际发行的拟合度。 2、关于中国国债管理战略计量模型开发方案。 该方案应当具有较强的可操作性，提出的需求具体可行，能够直接用于系统开发工作。 （1）提出模型开发的时间表，包括分几个阶段完成，每个阶段的重点任务等。 （2）详细描述模型指标体系的具体数学公式、数据来源、查询条件以及展示界面。 （3）详细描述模型的具体数学公式、所用数学工具、数据来源、模型间逻辑关系以及展示界面。 三、咨询机构的资质要求 1、咨询机构应成立5年以上，对国内外政府债务管理和债券市场发展有较深研究，在债务管理和债