第10章 流动资产管理.ppt

零库存，就是三个JIT(适时生产)，即JIT采购、JIT送料、JIT配送。这使得海尔能实现零库存。这里，海尔的仓库已经不叫仓库了，它只是一个配送中心。它是为了下道工序配送而暂存的一个地方。零库存不仅意味着没有大量的物资积压，不会因这些物资积压形成呆滞物资，最重要的在于可以为零缺陷铺平道路。就是说，这些物资都是采购最好的，采购最新鲜的。它可以使质量保证有非常牢靠的基础。 所谓零距离，就是拿到用户的定单后， 以最快的速度满足用户的需求。包括生产过程，也是柔性的生产线，都是根据定单来进行生产的。 （三）现金持有成本 管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用，一般是固定成本。 机会成本：企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益，与现金持有量正相关。 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 ，现金需要量一定时，与现金持有量呈负相关。 短缺成本：因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失，与现金持有量负相关。 （四）现金管理的目标 在流动性和收益性之间作出抉择，获取最大的长期利润 二、最佳现金持有量的确定 最佳现金持有量：指使现金持有总成本最低的现金余额。 (一)现金周转期模式 从现金投入生产经营开始,到最终转化为现金的过程,经历三个周转期：存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期 (三)成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。 该模式只考虑因持有一定量的现金产生的机会成本、短缺成本和管理成本，而不予考虑转换成本。 短缺成本与现金持有量成反方向变动关系, 由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得总成本曲线呈抛物线型，抛物线的最低点，即为成本最低点,该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。 表2： 最佳现金持有量测算表 单位：元 （三）存货模式 存货模式假设 现金流入和流出时间未定但可以预测需要的现金通过证券变现取得且证券变现不确定性小企业预算期内现金需要量可以预测；现金支出过程比较稳定、波动较小，当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现补足证券利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 分析 由假设可知，在用存货模式确定最佳现金持有量时，不会出现现金短缺，没有短缺成本。另外，现金管理成本和变动性证券转换费用与现金转换次数无关，是决策无关成本，在此只考虑机会成本和固定性证券转换费用。 假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元，最佳现金持有量R、现金控制上限H的计算为： R= +L = +1000=5579元 H=3R-2L =3×5579-2×1000=14737元 通常情况下，企业持有现金的机会成本（ ）。 　　A、与现金余额成反比　　B、与持有时间成反比　　C、是决策的无关成本　　D、与现金余额成正比 确定最佳现金持有量的模式包括（ ） 　　A、存货模式　　B、现金周转期模式　　C、成本分析模式　　D、随机模式 E、因素分析模式 某公司收支平稳，预计全年（360天）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10% 。 1、企业目前持有现金240000元， 机会成本=240000/2×16%=19200（元） 转换成本=1440000/240000×800=4800（元） 现金管理相关总成本=19200+4800=24000（元） （二）应收账款的成本 1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。 应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本 假设某公司年度赊销额为3 000 000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10% 则应收账款机会成本计算如下： 应收账款平均余额=3000000/360×60=500000维持赊销业务所需资金=500000×60%=300000 应收账款机会成本=300000×10%=30000 （三）应收账款的管理目标