债转股-工商银行.PDF

城市金融研究所 广义 “债转股”和狭义 “债转股”的不同思路 研 究 要点  在债转股中，股权的持有人和原有债权持有人是 报 否是同一实体，是区分广义和狭义债转股的关键 所在。广义债转股指的是在全社会范围内债权和 股权的置换，债权人和股权人并无关联；狭义的 告 债转股就是将特定债权人的债权置换成他的股 权，通过让渡一部分经营权，降低债务水平，释 放抵押物。所以广义债转股与企业脱困、不良资 产无关，但能够在宏观上实现 “去杠杆”的政策 2016年第41期 目标。用狭义债转股替代广义债转股，认为债转 股就是将不良债权转为不良股权，就以偏概全， 2016.05.03 只见树木，不见森林了。  于好企业而言，广义债转股是一个自发完成的过 程，债权人和股权人没有关系，一切都在商业利 执笔人：赵幼力 益下进行。政府要做的是大力发展资本市场，推 动商业银行综合化经营，放松对于商业银行设立 youlizhao@ 投资公司和股权投资基金的限制，从法律上确立 银行通过集团公司方法进行综合经营的模式。  进行狭义债转股，政府要做到有所不为，不搞拉 郎配，没有额度规定，不设股权退出时限。让银 行和企业自行谈判，谨慎博弈。强行推进狭义债 转股，虽然能暂时改善银行资产负债表，但不能 改变真实的资产质量。更为严重的是，行政命令 下的狭义债转股容易造成全社会逆向激励、逃废 债盛行、法制不张、诚信坍塌等不良后果。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官方统计机构和市场研究机构已公开的资料，但不保证所载信息的准确性和完整 性。本报告不代表研究人员所在机构的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告（含标识和宣传语）的版 权为中国工商银行城市金融研究所所有，仅供内部参阅，未经作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登、上网、引用或向其他人分发。 广义 “债转股”和狭义 “债转股”的不同思路 广义 “债转股”和狭义 “债转股”的不同思路 2016年年初以来，李克强总理在多个重要场合提出了 “债转股”。一石激起 千层浪，引起舆论的强烈反响。仿佛多年以前企业欠账和银行不良由财政买单， 一笔勾销的往事将再度重演。 “可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”—