2013年厦门国贸集团股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年厦门国贸集团股份有限公司信用评级报告 基本观点 评级主体 厦门国贸集团股份有限公司 中诚信国际评定厦门国贸集团股份有限公司（以下简称“厦门 主体信用等级 AA 国贸”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司特殊的区位优势和多年经营的品牌优 评级展望 稳定 势、良好的业务板块协同效应、不断扩大的经营规模以及通畅的 融资渠道等积极因素对公司经营和未来发展的重要支持作用。中 诚信国际同时关注外部宏观环境和国家政策调控对公司经营形成 概况数据 的潜在风险，以及大宗商品价格变动特别是2012 年以来钢材价格 厦门国贸 2009 2010 2011 2012.9 持续下行，钢贸行业面临一定信贷风险和目前资产负债率较高对 总资产（亿元） 160.79 203.40 212.15 247.37 公司整体信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 48.62 47.46 51.59 53.70 优 势 总负债（亿元） 112.17 155.94 160.56 193.66 区位优势和品牌优势。厦门市是我国东南沿海重要的口岸， 总债务（亿元） 71.03 106.35 105.57 109.91 为贸易和物流的发展提供了良好的外部环境；公司拥有逾 30 年从事贸易的行业经验，逐步确立了在贸易、物流领域 营业总收入（亿元） 201.61 339.91 456.31 290.97 的信誉和地位，同时在房地产业务上拥有较高的品牌知名 EBIT （亿元） 9.61 10.44 15.01 -- 度。 EBITDA （亿元） 10.77 11.65 16.18 -- 业务板块协同作用。公司内部资金池的建立和“双引擎”战 略的实际运作促使流通整合服务、房地产两大业务在资金、 经营活动净现金流（亿元） -3.87 -27.46 -12.84 14.06 技术、信息、物流方面紧密互动，一定程度上分散了单一行 营业毛利率(%) 10.18 5.49 5.37 6.19 业风险，促进公司整体业务规模的快速发展。2011 年以来， 整合后的流通整合业务发展迅速，四大产品中心规模效应 EBITDA/营业总收入(%) 5.34 3.43 3.55 -- 显现。 总资产收益率(%) 7.05 5.74 7.22 -- 贸易规模优势。2011 年以来，随着贸易环境的逐步转好， 资产负债率(%) 69.76 76.66 75.68 78.29 厦门国贸流通产业集中度不断提高，铁矿、钢材、煤炭等重 点大宗商品的贸易规模大幅提升；在